“下一家英伟达”交易？为什么投资者突然关注先进微电子、安谋控股和马维尔科技

英伟达（NVDA 1.86%）在过去几年一直是人工智能（AI）领域的先驱。其图形处理单元（GPU）强大的并行计算能力，使其芯片成为训练大型语言模型（LLMs）的理想选择。

值得注意的是，英伟达多年来持续主导AI芯片市场，控制着这一领域估计80%的份额。然而，英伟达的股票表现落后于其芯片同行，表明投资者一直在关注其他公司，以利用庞大的AI基础设施投资。

让我们看看为什么投资者现在开始关注英伟达之外的AI芯片公司。

图片来源：Getty Images

这些芯片公司可能在下一阶段的AI超级周期中超越英伟达

英伟达近年来的出色增长，使其成为市值超过80亿亿美元的全球最大公司。

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纳斯达克：NVDA

英伟达

今日变动

(-1.86%) $-4.09

当前价格

$215.42

关键数据点

市值

$80亿亿

当日价格区间

$214.84 - $221.07

52周价格区间

$132.92 - $236.54

成交量

580万

平均成交量

1.713亿

毛利率

74.15%

股息收益率

0.02%

好消息是，公司仍在以健康的速度增长，主要受益于超大规模云服务商和AI公司的GPU强劲需求。然而，其估值以及逐渐转向非GPU处理AI工作负载的趋势，促使投资者转而关注其他公司，以从AI芯片市场的长期增长中获益。

这也解释了为什么超威半导体（AMD +4.09%）、Marvell科技（MRVL +2.91%）和Arm控股（ARM +2.80%）的股价今年明显跑赢了英伟达的市场回报。

YCharts数据

很容易理解为什么会这样。AMD、Marvell和Arm设计的芯片及相关架构，更适合在AI数据中心运行推理（inference）相关的工作负载。根据德勤的预测，今年推理工作负载将在数据中心的AI计算能力中占据三分之二。由于推理不像AI训练那样计算密集，超大规模云服务商和AI公司开始转向中央处理器（CPU）和专用集成电路（ASIC）来处理数据中心的AI工作负载。

这种转变极大推动了Arm、Marvell和AMD的发展。重要的是，这三家公司预计的盈利增长速度都将超过英伟达。

Arm、AMD和Marvell正处于一个极具潜力的增长曲线上

AMD和Arm有望在服务器CPU市场抓住巨大机遇。AMD在最近的财报电话会议中指出，预计到2030年，服务器CPU市场将以每年35%的速度增长，到那时，市场规模将超过1200亿美元。AMD已将其对服务器CPU市场的增长预期翻倍，原因是AI的推动。

值得一提的是，AMD在服务器CPU市场的份额正不断从英特尔那里夺取，这将在长远中推动其增长。同样，由于其节能特性，Arm的芯片设计需求旺盛。英伟达最新的Vera服务器CPU采用了Arm架构，甚至主要的超大规模云服务商也在使用这家英国公司的知识产权（IP）设计芯片。

再加上Arm开始自主制造芯片，预计其五年后总收入将达到250亿美元，而上一财年的收入为49亿美元。最后，Marvell也从AI数据中心向ASIC转型中受益。公司预计未来的增长速度将加快，主要受益于未来几年内开始生产的定制AI芯片。

总的来说，CPU和ASIC在AI数据中心的需求最终将帮助这些公司实现比英伟达更快的增长。

| 公司 | 预计盈利增长 | | --- | --- | --- | --- | | | 本财年 | 下财年 | 两财年后 | | 英伟达 | 87% | 41% | 23% | | Arm控股 | 22% | 41% | 30% | | Marvell科技 | 34% | 43% | 37% | | 超威半导体 | 76% | 76% | 39% |

资料来源：Yahoo! Finance 和 YCharts

因此，投资者为了捕捉AI超级周期的推理阶段，纷纷购买Arm、AMD和Marvell的股票，期待它们能成为下一个英伟达。