前不久我一直在关注墨西哥股市的表现，老实说让我相当惊讶。虽然标普500指数在过去12个月里仅上涨了5%，但S&P/BMV IPC指数累计涨幅接近22%。这不是偶然的。

墨西哥证券交易所有145家上市公司，但有趣的是：只有35家公司集中了80%的市值。如果我们关注前五大公司，这些在股市上市的墨西哥企业几乎占据了全部市值的一半。我们说的是墨西哥沃尔玛、美国移动、墨西哥集团、FEMSA和Fresnillo plc。

墨西哥沃尔玛仍然是一个坚实的支柱。在第一季度报告的合并销售额接近2,460亿比索。其市值约为9,230亿比索，分析师们仍然建议买入，目标价在65-66 MXN左右。墨西哥的零售业仍然是一个有韧性的行业。

美国移动是另一个巨头。这家在23个国家运营的电信跨国公司，数据令人印象深刻：上季度收入达2370亿比索，同比增长25%的净增长。其EBITDA增长了3.8%，利润率接近40%。这些数字解释了为什么它仍然是大陆上最大的电信公司。

墨西哥集团令人着迷，因为它结合了采矿、运输和基础设施。在2025年第四季度，其收入增长了11%，净利润增长超过50%。作为全球第三大铜生产商，它处于全球能源转型的核心。

FEMSA仍然是全球最大的可口可乐装瓶商。虽然2026年第一季度的业绩尚未公布，但上一季度显示出稳健的增长，尽管汇率变动带来了利润压力。但关键在于：这些在股市上市的墨西哥公司都暴露在国际市场中，从而实现风险多元化。

还有Fresnillo plc，全球最大的原生白银生产商。它继承了一个精彩的2025年：收入达27960亿美元（同比增长30.5%），EBITDA达45610亿美元（增长80.7%）。贵金属价格目前处于高位，这具有潜力。

当然，宏观环境才是让这一切变得有趣的原因。墨西哥正以令人惊讶的韧性应对特朗普第二个任期。通胀率在4.5%到4.6%之间，略高于Banxico的目标，但比索保持强势，汇率在17.30到17.80比索兑美元之间。这一点很重要，因为它减轻了企业的进口和美元债务压力。

我最感兴趣的是近岸外包（nearshoring）。对墨西哥的投资流依然持续，这支撑了国内消费以及这些在股市上市的墨西哥企业的价值。矿业、基础消费和电信是带动指数的主要行业。

对于那些多年来全部投资美国市场的人来说，2026年正提供一个重新思考策略的真实案例。地理多元化不仅仅是理论，而是实际数字。一份结合了墨西哥股票敞口、精选美国资产和本地债券的投资组合，可能会更好地应对未来。

目前墨西哥股市在68,000到70,000点之间，远低于2月的高点，但呈现出上升趋势。如果近岸外包持续流入，消费保持韧性，这里就存在真正的机会。数字本身说明了一切。