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大行报告丨摩根大通大幅下调富途美股目标价至87美元 下调评级
摩根大通大削富途(FUTU)的美股目标价，由300美元大降至87美元，评级从「增持」下调至「中性」。
摩通在最新报告指出，中国和香港的监管机构已宣布计划整改跨境证券、期货和基金业务的非法活动；富途的内地客户占其客户总数13%、客户资产管理规模(AUM)占比不足20%，该公司若终止所有现有内地客户的账户，预料其2026财年预期营收和每股盈利(EPS)分别下降20%和30%。
该行认为，关键的不确定因素在于「非法收益」规模，以及「非法活动」所得收入是否可追回；在监管和实施细节明朗前，暂时不会调整EPS预期。尽管如此，估计市场将对相关情况作严重的下行预期，因此将富途今年12月的目标价降至87美元。
不过，摩通表示，仍看好富途的长期基本面；虽然其潜在罚款或会对2026年EPS造成单次冲击，而内地客户的退出，有机会令调整后的EPS减少约30%，但监管阴影消除，最终或促使其重新估值，并在长期让富途的市盈率更接近Robinhood(HOOD)、盈透证券(IBKR)等国际同行。