Aave 创始人 Stani:DeFi 借贷协议估值不应以 TVL 为主要指标

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吴说获悉,Aave 创始人兼 CEO Stani Kulechov 发推表示,DeFi 借贷协议估值不应主要参考 TVL,因其衡量净抵押品而非借贷活动。以 2025 年底数据对比,Aave 供应规模约 520 亿美元,活跃贷款约 220 亿美元,借款利息流超 7 亿美元,DAO 留存约 1.5 亿美元;SoFi 存款约 375 亿美元,贷款账簿约 380 亿美元,贷款收入约 18 亿美元,净利润约 4.81 亿美元。Stani 称,在传统金融中,存款是负债或资本成本,贷款是生息资产,贷方通常按贷款账簿、利息收入、利差和资产增长评估;但 DeFi 市场主要关注 TVL 和 DAO 留存费用。他认为,Aave 在传统财务会计框架下更接近超 7 亿美元的借贷业务,而非 1.5 亿美元收入协议;TVL 不是借贷协议的收入基础,贷款账簿和利息流才是核心。
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夜航薄荷
· 2小时前
贷款账簿才是硬道理,TVL就是个虚荣指标,早就该改了
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退潮的贝壳
· 2小时前
等市场学会用利息流估值,DeFi蓝筹可能真要重估一波
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Fren Burner
· 2小时前
SoFi账簿3800亿才赚4.81亿净利,这么看Aave的利润率好像还行?
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仓位像猫
· 2小时前
DAO留存1.5亿这个指标很少见人提,财务健康度其实不错
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Gaslight Samurai
· 2小时前
520亿供应只贷出22亿,这资金效率... 但利息流7亿确实能打
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