最近看大家聊 LST、再质押,嘴上都说“躺赚”,我就有点想泼水:收益说白了不是天上掉的,多半来自通胀奖励+有人愿意为安全/流动性付费,外加一层层协议把风险打包再分发。链下资金迁到链上那一下确实热闹,但热闹不等于稳。再质押把同一份抵押“多次承诺”,一旦底层出点问题(罚没、预言机抽风、合约漏洞、流动性挤兑),连锁反应比大家想的快。最近又有人把 ETF 资金流和美股风险偏好拿来解释币圈涨跌,我听着就…反正宏观能影响情绪,但别用来当遮羞布。室友还问我“是不是不加杠杆就算保守”,我只能说先活着吧。

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