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韩国殡葬公司挪用客户丧葬费！重仓Bitmine杠杆ETF结果惨赔3300万美元
南韩殡葬业者将 4,000 万美元预缴资金投入杠杆 ETF，亏损逾八成本金。此惨剧揭露丧葬基金监管漏洞，国会正加速推动修法。
根据韩媒《한국경제》报道，南韩第七大殡仪业者 부모사랑（Bumo Sarang，意译父母爱）将约 595 亿韩元（约 4,000 万美元）的客户预缴丧葬费，投入一档追踪 BMNR 股价的 2 倍杠杆 ETF，至 2025 年底账面亏损逾 3,300 万美元，损失超过八成本金。不仅重创消费者信心，更揭露南韩预付丧葬基金处于监管灰色地带的现实。
Bumo Sarang 押注 2 倍杠杆 BMNR ETF，八成本金化为乌有
根据 Bumo Sarang 提交南韩公平交易委员会的 2025 年度审计报告，该公司将 595 亿韩元（约 4,000 万美元）的客户预缴资金，全数投入美国挂牌的「T-REX 2X Long BMNR Daily Target ETF」。这档产品追踪 Bitmine Immersion Technologies（BMNR）股价的两倍报酬，属于高杠杆高风险的每日再平衡型 ETF。
截至 2025 年底，该部位账面价值仅剩 102 亿韩元（约 680 万美元），账面亏损高达 3,300 万美元。Bumo Sarang 对外声称，这波亏损属于「暂时性市场波动」，公司财务缓冲足以吸收损失，目前也没有卖出部位的计划。
双重夹击：以太币重挫加上波动率耗损
加密货币产业人士对 Bitmine 这个名字并不陌生，作为一家以以太币（ETH）为主要储备资产的以太坊储备公司（DAT），其股价走势可以说是波动剧烈。今年以太币的大幅下跌，更直接拖垮 Bitmine 股价。自去年 6 月的 135 美元高点以来，已下跌超过 85%。
雪上加霜的是，2 倍杠杆 ETF 在震荡市场中还会产生「波动率耗损（Volatility Decay）」，即便标的资产价格最终回到原点，持续的上下震荡仍会让杠杆 ETF 净值持续缩水。这两项因素叠加，使得本金亏损远超预期。
监管灰色地带曝光，客户资金保障形同虚设
最让外界震惊的，是南韩预付丧葬基金在监管上的根本缺陷。目前该产业并非由金融监管机关主管，而是以「预付分期付款业」名义归属公平交易委员会管辖，在金融消费者保护的框架之外。
现行法规仅要求业者保留 50% 客户预缴款项作为准备金，其余 50% 能自由运用，就连投资高风险证券也不受到限制。《韩国经济日报》调查 75 家殡仪业者后发现，其中 43% 的现有资产已低于应付的客户预缴款项总额，显示业界财务风险普遍存在。
国会六项法案待审，监管改革压力与日俱增
Bumo Sarang 事件引发的舆论风暴，已促使南韩国会加速推动立法。目前已有六项法案在国会审议，主要方向包括禁止殡仪业者以客户预缴资金进行投机性投资，以及限制关联企业间的资金借贷行为。
然而在法案正式通过之前，Bumo Sarang 的客户资金命运，仍完全取决于 Bitmine 股价与以太币后市走向。分析人士警告，若不儘速建立完善的监管机制，类似的事件恐将重演，最终受害的都是一般老百姓。