以太坊仍然是默认的抵押层，并不是因为它令人兴奋，而是因为退出路径最深。

一旦波动率上升，这一区别就会变得更加重要。
以太坊目前大约持有$163.36B的稳定币。
链上稳定币流动性将近一半都集中在以太坊上。
大多数人仍然以倒过来的方式评估收益策略。
他们先把APR当作首要目标去优化。
然后再考虑流动性。
在实践中，顺序也许应该是：
1. 抵押品质量
2. 退出深度
3. 清算条件
4. 借款需求
5. 然后才是APR
因为在链上流动性较浅的情况下，一个22%的“农场”收益可能会比一个10%的策略更糟——后者是在加密领域结算层最深处停靠的。
尤其是当市场开始出现方向性时。
这就是为什么即便一些较小的链提供更高的激励，仍有不少体量更大的资金依然偏好以太坊系收益。
机会不只是赚取收益。
而是在压力来临时赚取收益的同时，仍然保持退出质量。
以太坊仍然具备：
▸ 最深的稳定币基础
▸ 最强的借贷流动性
▸ 最可靠的抵押市场
▸ 最高质量的DeFi对手方
▸ 波动飙升后的最佳流动性恢复
这并不意味着以太坊总能提供最高的回报。
这意味着，风险调整后的表现往往比CT所假设的更好。
尤其是对规模而言。
DeFi中的隐藏成本通常不在“进入”时。
而在于你在恐慌中退出时，却没有摧毁自己的仓位。
这正是结算深度开始比APR截图更重要的地方。