2026年第二季度财报季几乎结束——投资者需要了解的三大要点

第二季度财报季几乎已接近尾声。

季度盈利是股市最重要的驱动力之一。尽管这类数据通常会从个别公司或行业层面进行审视，但在市场波动因霍尔木兹海峡持续冲突以及油价走高而处于高位的时点，更值得看看整体企业盈利到底在多大程度上反映了股市与经济的现状。

下面我们来看看从第一季度业绩中提炼出的三个要点。

图片来源：Getty Images。

1. 美国消费者走弱，但并未“出局”

大型零售商 Walmart（WMT 1.09%）、Target（TGT 0.44%）和 Home Depot（HD 0.53%）通常能最直观地反映美国消费者的状态，因此也是需要重点关注的消费支出晴雨表。

Target 和 Walmart 在美国市场报告了强劲的可比销售额。不过，两家公司都对今年剩余时间表达了谨慎态度，并指出更高的汽油价格正在给消费者支出带来压力。Walmart 表示，平均消费者加油时每次只会加不到 10 加仑的油量——这是一种自 2022 年以来未曾出现过的令人不安的信号。零售商也提到，第一季度更高的退税额带来了帮助，而这部分影响会在全年剩余时间逐步消退。两只股票在财报公布后都下跌，似乎是投资者被前瞻信心不足所吓到。

同样，Home Depot 也表示，自主装修（DIY）购物者表现偏弱——他们推迟了在最大额度的可自由支配项目上的支出。

2. AI 热潮仍在升温

来自主要半导体股票以及超大规模云服务商的消息显示，AI 热潮正在加速。Nvidia 报告称，其第一季度营收增长 85%，实现连续第三个季度营收增速加快；而超大规模云服务商也看到了云收入的加速增长。例如，Amazon（AMZN 0.38%）Web Services 表示，其过去 15 个季度里实现了最快的营收增速，达到 28%。谷歌云第一季度收入增长 63%，较之前的环比水平提升（上一期为 48%）；Microsoft（MSFT 0.08%）Azure 的增长为 40%。

这些迹象都表明，对 AI 计算能力的需求十分强劲，从而推动了 AI 热潮。此外，随着 AI 开发逐步转向更依赖 CPU 的“代理式 AI”（agentic AI），而不是 AI 训练时使用的 GPU，Intel（INTC +1.44%）、AMD（AMD +4.28%）和 Arm（ARM +2.72%）等 CPU 概念股也都出现了大幅上涨。

3. 华尔街表现强劲

尽管市场对高利率、疲弱的劳动力市场以及更高能源价格带来的压力存在更大的担忧，华尔街依然在第一季度交出了令人印象深刻的业绩，受益于强劲的交易收入，以及并购与首次公开募股（IPO）市场的活跃。

在一些较小的商业银行方面，结果则更为参差不齐：部分银行的净息差上升，部分银行则在波动的利率环境中出现下降。

总体而言，正如创纪录的股市表现所暗示的那样，尽管面临风险，经济依然保持韧性。尽管从消费者层面保持谨慎是有必要的，但科技引擎很可能会继续为企业盈利增长提供动力。估值依然偏高，但盈利增长或许能够支撑今年股市进一步上涨。