以太坊陷入"无声危机"：九个月内市值蒸发过半，缺乏逢低买盘支撑

据链上分析公司 Easy On Chain 数据，以太坊市值已从2025年8月的约5850亿美元跌至本月约2550亿美元，跌幅超过55%，进入中长期熊市阶段。

报告指出，当前市场的机构参与度下降成为最明显的下行预警信号。具体来说，基金的以太坊持仓量从2025年10月的超700万枚降目前的550万至570万枚。

与此同时，Coinbase Premium指数在整个5月维持负值，表明美国机构买家已基本撤出；且每日基金交易量跌至1700万至4200万美元，远低于年均水平。

分析师将当前市场描述为，"期货市场驱动的乐观情绪不断积累，但现货市场缺乏坚实支撑"的阶段，而这种脱节在价格走势中愈发明显；

具体来说，以太坊在过去一周下跌近7%，一月内的跌幅超9%，过去一年内跌约17%，较2025年8月4950美元的历史高点回撤57%以上。

技术面上同样看跌，评论员Ted Pillows指出，即使股票和比特币走高，以太坊"仍无法重返2150美元"，因为"大买家对其根本不感兴趣"。

分析师Benjamin Cowen则认为以太坊可能再次触及2025年4月低点；Cryptorphic警告若跌破上升支撑趋势线，ETH可能向2050美元区域迈进。

宏观经济环境也对以太坊不利。5 月 18 日，Bitmine 董事长 Tom Lee 在博文中将以太坊疲软部分归因于油价上涨，指出 ETH 与原油价格存在史上最高负相关性。

同一天，美国总统特朗普对伊朗发出警告，引发地缘政治压力，比特币价格跌至约 76700 美元，加密货币市场超 6.6 亿美元清算，其中以太坊清算额就高达 2.56 亿美元。

综合来看，以太坊当前处境艰难，市场数据、技术面及宏观环境皆释放不利信号。若无法吸引买家、重塑市场结构并应对外部压力，以太坊恐在熊市困境中持续挣扎，未来走势充满不确定性。

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