最近看大家又在聊稳定币脱锚,说白了很多时候不是“资产突然没了”,而是挤兑心理先把流动性打穿。储备透明度这事儿也挺现实,披露再多,如果关键时刻兑付路径、托管账户、赎回排队规则不清楚,市场照样会先用脚投票。链上能看到的只是表面,最怕那种“看起来很满,实际动不了”的储备。



还有人把 ETF 资金流、美股风险偏好跟加密涨跌绑一块解读,我理解这种叙事图省事,但遇到稳定币这种偏机制的东西,情绪传导更快。你不需要真的亏,别人觉得你可能兑不出来,就够了。反正我自己看稳定币,先看赎回门槛和最坏情况下的清算顺序,别等到脱锚了才翻条款。
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