可可最近一直受到打击。纽约和伦敦期货本周都大幅下跌，创下多年新低。

我一直在密切关注磨碎符号数据，老实说，它讲述了市场发生的事情的一个相当清晰的故事。

需求方面看起来很糟糕。
巴里·卡莱布，那个庞大的巧克力制造商，刚刚报告上个季度可可部门的销售量下降了22%。
更糟的是，欧洲的可可研磨量在第四季度同比下降8.3%，至304,470吨，远远超过预期的下降2.9%。
亚洲的研磨量也下降了4.8%，而北美几乎没有变化，增长了0.3%。
当你看到这些地区的研磨数字都在下降时，这就是可可需求的一个红旗信号。

在供应方面，情况则不同。
全球可可库存同比增长4.2%，ICE库存刚刚达到四个月来的最高点。
尼日利亚的产量也在增加，12月出口同比增长17%。
象牙海岸的出口则减少了3.8%，但这不足以抵消其他所有的变化。

预测者们描绘出一个供应过剩延续到明年的局面。
StoneX预计2025/26年将出现287,000吨的过剩。
西非的天气也很有利，这意味着未来收成会更大。
关于尼日利亚产量可能下降11%的一些积极消息，但被更大的供应局面所淹没。

价格看起来可能会在需求真正恢复之前持续承压。
目前，消费者对价格过于敏感，难以带来任何实质性的支撑。