一直注意到许多新手交易者被一个相当基本的概念所困扰——期权中的时间价值损耗。这是一个听起来简单的概念，直到你真正持仓并看到价值逐渐……消失。

关于时间的事情：如果你持有多头期权，它实际上是在对你不利。越接近到期日，这种损耗的速度越快。它不是线性的——而是指数级的。所以如果你持有一个价内的看涨期权，你不能坐等到期。你需要积极管理这个仓位，因为每一天的过去都在侵蚀你的溢价。

让我来解释一下实际发生了什么。时间价值损耗——或者希腊字母中的θ——基本上是随着到期日临近，期权价值的逐步侵蚀。对于看涨期权，它对你不利。对于看跌期权，当你是空头时，它实际上对你有利。但这里大多数人会搞混的是：在到期前的最后一个月，损耗的加速度最大。一个剩下30天的平值看涨期权，可能在两周内就失去大部分的外在价值。

数学上很简单。用你的行权价减去股票价格，然后除以到期天数。但理解这个概念和在实际交易中管理它是两回事。我见过交易者持有仓位，以为自己还有时间，结果在最后几天看到θ把他们彻底搞垮。

让这个变得复杂的是，时间价值损耗取决于多个因素——你是深度价内还是价外、波动率、利率。深度价内的期权比平值期权的损耗更快。你的行权价越远，损耗越慢。

这也是为什么有经验的交易者通常更喜欢卖出期权而不是买入。当你是空头时，时间价值损耗是你的朋友。当你是多头时，它不断在对你不利。你实际上每天都在为持有这个合约的成本买单。

这里的真正教训是：如果你要交易期权，就不能忽视时间。它是定价中最关键的因素。那部分外在价值——溢价超过内在价值的部分——在接近到期时会被完全抹去。所以要么相应调整你的策略，要么在损耗变得灾难性之前退出。这一点尤其重要，特别是当你交易短期期权时，这种影响最为明显。