一直在思考大多数投资者在牛市中追逐增长，但真正的技巧不是在局势变糟时亏钱。抗衰退投资并不性感，但它有效。

我刚刚查看了一些追溯到30年前的数据，发现实际上有一个明确的模式。消费必需品公司——人们无论发生什么都购买的东西——在经济衰退时持续优于其他所有行业。我们说的是牙膏、食品、家居用品、药品。即使经济收缩，这些东西也不会被削减预算。想想也合理。消费者支出几乎驱动了美国GDP的70%，人们优先考虑必需品。

数据也支持这一点。从1990年以来的经济衰退前后，包括90年代初的衰退、互联网泡沫崩溃、2008年金融危机和COVID时期，消费必需品在衰退前12个月平均回报率为14%，衰退后12个月为10%。这是稳健的防御性布局。

实际上，有一个专门为此设计的ETF——消费必需品精选行业SPDR基金。它自1998年以来就存在，持有一些显而易见的股票：沃尔玛占比超过11%，好市多约9%，宝洁8%，可口可乐6.6%，菲利普莫里斯近6%。该基金的过去12个月收益率为2.71%，并且有着持续支付和增加股息超过25年的良好记录。

现在，我并不是说要把所有资金都投入抗衰退的股票。与增长型行业相比，回报一直较为温和，所以如果你只持有这些，实际上会在通胀面前失去购买力。但作为组合的对冲？在这里配置一些资金是合理的，尤其是如果你对目前市场过于集中在巨型AI股和“七大奇迹”股票感到不安。

明智的做法可能是保持平衡。保持你的增长敞口，但将一部分资金放在像这样的防御性资产中。随着你接近退休，把更多资金转向这些抗衰退的仓位。这虽然不刺激，但能让你安然入睡，保护你已经建立的财富。这比人们承认的更重要。