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刚刚捕捉到科技巨头财报的“扫荡”战果，老实说，市场的反应已经把一切讲明白了。Amazon、Meta、Microsoft 和 Alphabet 全都大幅超出营收预期，但现在所有人的关注点变成了——他们计划投入的、堪称离谱的资本开支（capex）规模。
Meta 刚刚宣布，将 2026 年资本支出上调至 125-1450 亿美元。太疯狂了。再加上 Amazon、Microsoft 和 Google，这四家公司今年对 AI 基础设施的投入合计将超过 6500 亿美元。如此巨大的数字带来的压力对 Meta 打击很大——其股价盘后下跌 6%。Microsoft 同样下滑了 2.5%，尽管基本面依然稳健。
财报本身的表现已经足够扎实。Amazon 第一季度营收达到 181.5B（17% 增长），Microsoft 的 AI 业务正以 $37B 的年化速度运行，而 Google Cloud 终于实现突破，销售额达到 $20B ，超出预期。但投资者并没有在庆祝——他们担心的是回本（payback）时间表。折旧和运营成本将快速攀升，而短期内 AI 营收能否证明这场“资本开支狂潮”的合理性，才是真正的压力所在。
对加密货币来说，值得关注的是：今年以来，Bitcoin 和 Ethereum 一直与科技股走势高度同步。若这种资本开支焦虑继续发酵，我们可能会在 6 月前看到风险资产承压。反过来，如果市场最终买账，认为这种算力基础设施对去中心化网络很重要，那么与这一叙事相关的代币从长期角度可能会受益。不过目前一切仍取决于：投资者看到的是纪律，还是过度扩张。苹果的财报以及即将公布的 PCE 数据，或许会为下一步行动定下基调。