我刚刚留意到，昨天加密市场出现了一个颇具看点的“反转”局面：Strategy 通过社交媒体发出信号，表示准备再次买入 BTC 充实其库存。在 Michael Saylor 于业绩发布会中确认他计划至少出售一部分来支付股息之后，令加密圈的人一度心惊胆战。

其中一个引人关注的数据是：该公司目前持有的 BTC 规模高达 818,334 BTC，平均成本约为 75,537 美元。CEO Phong Le 解释称，为支付股息而进行的卖币计划，仅仅是财务流动性管理层面的策略而已。由于现货市场的日均成交量已超过 600 亿美元，他们的数十亿美元级别的卖出几乎不会对价格造成明显冲击。之所以说这是一种很“高明”的财务策略，是因为他们实际上只是调整了游戏方式，用比特币市场的流动性来吸收冲击，从而吸引更多机构投资者进场持有其股份。

不过，价格层面正在再一次冲击加密市场的情绪。当美国 4 月份通胀预期数据上冲至 3.56% 时，这可能意味着美联储会推迟降息节奏。目前 BTC 报价为 77,480 美元，但技术图表正在给出警告：价格正在形成 rising wedge（上升楔形）形态，这类形态往往预示价格将转入下行反转。

更令人担忧的是，来自机构的买盘开始明显转弱，尤其是在 Strategy 的股价交易低于其所锁定的价值之后，这使得继续增持币种的融资变得更困难。因此，多位分析师提醒称，如果价格跌破关键支撑位约 78,600 美元，我们可能会看到抛售用来“扫走”流动性，进而将价格拉回到 70,000 美元。但反过来看，若能够突破阻力位并且站上 200 日均线，价格重回 90,000 美元的机会仍然存在。

相较之下，以太坊（ETH）的局势更令人担忧。与过去一年 BTC 的表现相比，ETH 的市值已经下跌了超过 35%。当前价格为 2,130 美元，而图表仍受压制，处在自 2022 年以来一直存在的压力线下方。最新数据显示，它不仅被“重重打下”，跌破了 20 个月均线。来自全球交易板的信息显示，市场上有 3.62 百万枚代币正待售。如此巨大的“挂盘待售量”与 BTC 形成鲜明对比——BTC 目前正被人们竞相提取并长期存放。基于此，分析师警告称，如果买盘持续转弱，价格可能还会再下挫 40%，并回到 2020 年的年度低点。这传递出一个信号：ETH 作为“紧缩型资产”的吸引力正在减弱；与此同时，来自金融机构的大额资金更倾向于把票投给 BTC，而不是流向 ETH。

但真正可能决定加密市场长期走向的，或许是美国的相关立法。Consensys 律师 Bill Hughes 表示，2025 年的 CLARITY Act 法案正面临十分压迫的形势。国会可用于推进立法的工作时间只剩下几周，距离 8 月份的休会窗口到来只有短短一段时间。之后，所有政治日程都将进入中期选举的竞选模式。如果无法在时间内推动该法案通过，那么一项覆盖面更广的加密市场监管法案被冻结至 2030 年的可能性将很高。这意味着美国加密行业将继续处于不确定和模糊之中，也为资金流向其他监管更清晰的地区打开了通道。

今天的 Fear and Greed Index（恐惧与贪婪指数）为 48，表明加密市场目前处于“对峙拉扯”的状态。