Oracle最大的问题，不是增长慢，而是时代变了

今天继续来讲美股公司-甲骨文，之前有个粉丝朋友让说的，但是其实很早我就看了，我觉得一般，所以没有着急说。

在我们的传统印象中，都知道他是一个专门做数据库的公司。我记得十多年前我实习的时候，稍微大一点的外企都会用orcle的数据库，叫关系型数据库！他也绝对是这个领域王者般的存在，因为一套数据库系统居然能卖到上千万，当时是超出我的认知的。

为什么它的数据库这么牛，因为大型公司，业务数据多且复杂，比如航空公司，医院系统，财务系统等，这些是绝对不能出一点点错误的，而oracle在这块是有高并发，数据绝对一致的特性，所以才能卖那么好。

但是这些年来，随着时间的推移，越来越多类型的数据库出现，比如mysql，云数据库等也在不断发展，主要原因还是oracle太贵了！一套数据库几千万-上亿一年的license，这只有高端玩家用的起。

然后这些年已经转型在做云计算和云应用这块的业务，包括Oracle Cloud Infrastructure，saas（erp），AI基础设施等。

但是我个人认为，他也是没办法了，毕竟传统数据库这块应该是越来越难卖的，能用的起的大客户就那么多，增长乏力！像AI鬼故事中说的，数据库这类的业务虽然比saas的生态要好那么一点，但是其实也差不多，也是软件，软件被替代掉的容易程度要更高。而且卖license这种业务模式本身就是不好的模式，现在互联网早就已经开始玩-羊毛出在猪身上，让狗买单了！

当然这波他押注云业务也是AI浪潮下，混一口饭吃，我觉得也很难竞争的过头部玩家比如亚马逊，google等。如果这波AI浪潮褪去，他们他这块的就没有优势了，而传统数据库业务也会越来越难做。这是我对他一个大方向的判断。

财务数据

市值5540亿，市盈率35倍，偏高了。

营收从2020年开始其实还是每年在递增的，增速比较稳定：

21年营收424亿，净收入67亿；

22年营收499亿，净收入85亿；

23年营收529亿，净收入104亿；

24年营收574亿，净收入124亿；

25年目前报告了前三季度，营收149+160+171=480，Q4的预估目前是190亿，所以25年营收大约在670亿，还在增长。

看到这里大家可能会觉得这个公司还不错啊，连续5年增长，净收入增长。首先我觉得上市公司的员工真不容易，要把业务每年搞成增长，这是要付出多少，这还是在AI需求爆发，他蹭了一波热度的情况下。

在20年之前，他的PE一直在17左右，从21年之后飙升到了30以上，虽然目前股价从25年9月腰斩了到了180左右，但是目前还是过高估值了。PE至少要下20以下，而且未来的盈利能力，我觉得一般，首先传统用惯他数据库的客户不太可能轻易的抛弃它，但是长远来看，他这种模式估计是撑不住的。