最近经常有人问为什么股票价格在这一段时间里显得有的贵有的便宜很多。我想可能还有人不太清楚 P/E ratio 到底是什么，它在用更清醒的方式选择股票时属于比较重要的工具。

简单来说，P/E 也就是 Price per Earning ratio（市盈率），核心是拿股票价格去和公司能够实现的盈利做对比。基本含义是：如果我们以这个价格买入股票，需要等多少年才能回本（盈亏平衡）。并且在假设条件下，公司每年盈利都保持不变。

P/E 的计算并不复杂：就是把当前股价除以 EPS（Earning Per Share，每股收益）也就是每股利润。P/E 低得越多，通常就意味着股价相对更便宜、回本时间也更快。比如：如果股价是 5 元，但 EPS 是 0.5 元，那么 P/E 就会是 10 倍，这就表示需要等 10 年才能把成本完整回收。

有意思的是，P/E 其实有两种不同的口径。第一种是 Forward P/E（预估市盈率），用当前股价除以预计未来能够取得的盈利；第二种是 Trailing P/E（滚动市盈率），用过去 12 个月的实际盈利来计算。Trailing P/E 更受欢迎，因为它使用的是实际数据；而 Forward P/E 也有用处，可以帮助我们更直观地看到未来的增长情况，尽管它也有风险，因为毕竟是基于预测。

需要注意的是，P/E 并不是完美的工具。EPS 不可能一直保持不变：如果公司出现增长，或出现问题，EPS 就会随之变化，进而导致 P/E 也跟着改变。比如，如果公司扩产成功，EPS 可能会从中提升到 1 元，那么 P/E 就会降到 5 倍，回本会更快；但反过来，如果遇到比如被贸易限制之类的问题，EPS 下降到 0.25 元，P/E 就可能飙升到 20 倍，这就意味着需要等待更久。

总结来说，P/E ratio 适合作为判断股票价格是否便宜或昂贵的一个参考工具，但不应该只依赖它。我们应当结合其他工具一起研究；最重要的是要看公司未来的盈利前景如何。好的投资需要面向未来，而不仅仅是停留在过去。