禁言规则已死：SEC正式废除50年政策，解放加密货币言论

美国证券交易委员会已正式撤销第202.5(e)条——这是一项于1972年实施的有争议的程序规则，实际上禁止个人和公司在达成和解之后公开争辩监管方的指控。在半个多世纪的时间里，这项政策迫使被告接受严格的“禁言”条款，使其可以在不承认罪行的情况下完成和解，但同时在法律上被强制对该机构所述的叙事保持绝对沉默。随着SEC主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）的领导，这种局面正在发生变化：他指出，对政府的批评言论是美国的核心传统，从而使该机构在执法上走向更灵活、也更不激进的方向。

这种程序性转变对数字资产行业而言是一场重大胜利。该行业多年来一直在反对其所认为的“以执法为名的重手监管”方式。像Ripple这样备受瞩目的机构，曾在关于代币地位的严苛法律审查中艰难应对多年，往往还要面对在争议之后如何处理公开声誉的严格边界。通过取消这种强制沉默，更新后的机制允许加密公司在处理尚未解决的行政问题的同时，仍能在投资者和公众面前自由地公开批评或对监管方的主张进行情境化说明。

此外，委员会还澄清：它将不再执行过去和解中存在的“不否认”条款，为那些在数年前解决案件的公司提供追溯性的言论保护。尽管该机构仍然保留其追究执法行动并在必要时要求作出全部罪责承认的主要权力，但取消这种“一刀切”的限制，极大地改变了企业评估声誉风险与信息披露策略的方式。随着华盛顿的监管气候持续转向更趋缓和，预计区块链创新者能够公开为其技术抵御国家叙事辩护的能力，将推动国内市场变得更加透明且更有信心。

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