比特币被困在两个强大持有者水平之间：关键数据揭示了布局

比特币已失去80,000美元的关口，随着卖压和市场不确定性汇聚在一个分析师Rei Researcher所识别的整个周期中最敏感的价格区域之一。崩盘不仅仅是技术水平的失败——它是价格进入一个特定的持有者成本基础交汇点，造成了推动比特币上涨的力量与阻止其上涨的力量之间的结构性冲突。

Rei Researcher的分析借助CryptoQuant的持有者指标图，准确绘出比特币目前相对于不同参与者群体的成本基础的位置。由此浮现的画面是一个在这些压力最均衡的水平上被夹在两股力量之间的市场。

比特币最近完成了一次反弹，显著高于四月的低点——这一走势使一批短期持有者首次在调整开始以来实现盈利。此次反弹使价格直接逼近短期持有者的成本基础——即在过去几个月内买入比特币且在下跌过程中一直亏损的参与者的平均入场价格。

在这个水平，动态发生了变化。经历了数周亏损、最终回到盈亏平衡的持有者面临一个数据一贯显示他们会做出的决定：他们卖出。短期持有者的成本基础不仅仅是一个技术阻力位，它还是一个行为阈值，而比特币从下方逼近它时，每次都遇到相同的供应。

建立的底部机构与创造的顶部持有者之间

Rei Researcher的分析指出，阻止当前崩盘被解读为绝对看空的建设性因素。尽管失去了80,000美元，并在77,000美元附近交易，比特币仍然高于机构基金流入的成本基础——自现货比特币ETF推出以来累积的ETF资金的平均入场价格。

该水平在当前环境中起着关键支撑缓冲的作用，代表着在此价格以下，通过受监管产品进入的机构投资者将开始持有未实现亏损。

突破这一支撑的含义直接且重大。一直在盈利状态吸收波动的ETF持有者将转变为亏损状态——一种心理和结构上的变化，历史上会引发加速的资金外流和机构对增加敞口的兴趣减弱。Rei Researcher指出，跌破ETF成本基础是触发负面趋势的具体条件，而非持续盘整。

因此，比特币在77,000美元的位置处于本轮周期中最具争议的价格区间——由最具结构性意义的新买家类别的成本基础从下方支撑，同时受到短期持有者成本基础和200日移动平均线的共同阻力。

中期趋势不会通过逐步漂移在两个方向上建立，而是通过突破其中一个成本基础区域——伴随成交量和后续确认的突破，标志着真正的体制变革，而非再次在边界处测试后反转。在此突破到来之前，比特币正处于市场下一步方向决策的关键价格区间内。

比特币周线结构显示犹豫

比特币在周线图上交易在76,700美元附近，未能重新夺回78,000美元至80,000美元之间的主要阻力区，这一区域现已成为市场的主要结构天花板。此次回拒强化了自去年底比特币突破110,000美元高点以来主导的更广泛的修正结构。

图表显示，比特币在今年早些时候一度快速崩盘，价格短暂逼近60,000美元区域后，试图稳定下来。买家成功捍卫了64,000美元至68,000美元之间的更广泛需求区，使比特币得以反弹回周线50日移动平均线。然而，一旦价格接近由50周移动平均线和接近80,000美元的前次崩盘水平形成的阻力簇，动能便显著减弱。

值得注意的是，比特币仍在周线100日移动平均线以下交易，而周线200日移动平均线远低于当前价格，位于长期宏观趋势区附近。这反映出市场在更高时间框架上仍然结构性看涨，但面临中期的明显疲软和不确定性。

在最新的反弹尝试中，成交量也有所下降，表明此次反弹缺乏之前牛市延续阶段所表现出的强烈现货需求。目前，市场仍被关键持有者支撑区和上方重阻力区所困。若能果断突破80,000美元，可能会重新激发看涨势头；而跌破68,000美元区域，则可能引发更广泛的市场重置。

图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com