黄金本周跌破4700美元，在亚洲早盘一度触及4690美元左右。此次抛售引起了我的注意，尤其是在地缘政治紧张局势正在重塑全球市场的背景下。美伊冲突已经持续了数周，显然对投资者情绪造成了压力。特朗普拒绝了伊朗的最新和平提议，称其完全不可接受，而德黑兰也强烈反击美国的要求。这种来回的博弈通常会支撑黄金等避险资产，但这次的动态似乎不同。更高的利率预期正在掩盖通常的地缘政治溢价。由于黄金不产生收益，当利率保持在较高水平时，持有黄金的吸引力就会降低。这一直是主要的阻力因素。更有趣的是，货币变动也在其中起到了作用。当你观察更广泛的外汇波动，比如交易者关注的4800日元兑美元的汇率，你会看到一切变得多么紧密相连。国际投资者在应对多重货币风险的同时，还要面对商品的敞口。在就业方面，四月的非农就业数据强于预期，达到115K，令人惊讶。三月数据被修正为185K，显示劳动力市场有所降温，但这一超预期的数字仍表明美国经济没有崩溃。失业率保持在4.3%不变，表现稳定。比预期更强的就业数据实际上进一步施压黄金，因为它强化了更长时间内加息的预期。因此，出现了这样一种有趣的动态：更好的经济数据实际上对黄金等无收益资产不利。这与以往的操作策略形成了鲜明的对比。