陶朱，金色财经

**摘要：**2026年5月17日，Trade.xyz 在 HIP-3 上购入 SPCX 代码，5月18日，正式推出 SpaceX 的 Pre-IPO 永续合约。这是该平台 Pre-IPO 板块继Cerebras Systems后上线的第二个项目。此前，Trade.xyz 推出的CBRS曾在Cerebras IPO前后精准锚定市场价格，引发市场广泛关注，也让华尔街开始重新审视链上 Pre-IPO 定价机制的可能性。此次SPCX上线后，SPCX 价格一度从150美元飙升至230美元，再次点燃市场情绪。

一、Trade.xyz是谁？
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Trade.xyz是运行在 Hyperliquid L1+HIP‑3上的RWA永续合约DEX，由 HyperUnit团队打造，是 Hyperliquid 生态里最重要、交易量占绝对主导的应用（占 HIP‑3 总量 90%以上）。

2025年10月，Hyperliquid 进行了重要的HIP‑3升级：允许任何人质押 50 万枚HYPE，在 Hyperliquid 上部署自己的无需许可永续合约市场。Trade.xyz即于此时面世，专注于全球股票、指数、商品、外汇、Pre‑IPO等交易产品。

Trade.xyz的创始人仍然保持匿名，代号为Shoku。Shoku是一位加密货币早期投资者，2013年以66美元价格买入第一枚BTC。他最初并没有创业计划，但后来 Jeff Yan 鼓励他继续留在加密货币领域。因认可Hyperliquid创始人Jeff Yan，决定全身心投入Trade.xyz。团队规模仅11人左右，无VC融资。

二、Trade.xyz的两大Pre-IPO标的
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5月1日，Trade.xyz正式上线Pre-IPO板块，主打“现金结算合成永续”模式，不涉及真实股权转让，仅为投资者提供未上市企业的估值博弈通道。截至5月19日，Trade.xyz 在 HIP‑3 上正式上线了两大Pre‑IPO标的：Cerebras Systems (CBRS)、SpaceX (SPCX)。

### 1.Cerebras Systems (CBRS)

CBRS是Trade.xyz上首个Pre‑IPO 永续合约，于5月1日与Pre-IPO板块同日推出。

CBRS初始参考价格为175美元，为现金结算永续合约，不涉及任何实际股权、IPO配售份额的转让。仅通过预言机价格+资金费率锚定Cerebras Systems的一级市场估值，支持7×24小时交易，无锁仓限制，普通投资者可小额参与。根据Trade.xyz官方文档，CBRS在Cerebras正式IPO后，自动转换为普通美股永续合约，投资者无需强制平仓，持仓可无缝衔接上市后交易，有效规避了IPO前后的持仓衔接风险，这也是其区别于传统Pre-IPO投资的核心优势之一。

Cerebras Systems是美国AI芯片企业，专注于研发高性能晶圆级 AI 芯片及相关超级计算系统，核心定位为“AI 训练与推理算力解决方案提供商”。已经于5月15日正式在纳斯达克敲钟上市，是2026年以来美国规模最大的 IPO，股票代码为"CBRS"。

截至发稿，Trade.xyz上的CBRS交易价格为298.73美元，CBRS股价为295.65美元，价格基本持平。

### 2.SpaceX (SPCX)

5月17日，Trade.xyz在HIP-3上完成SPCX代码购入，5月18日早7:00正式上线该合约，标的对应全球航天科技巨头SpaceX，再度引爆市场关注度。

SPCX初始参考价格为150美元，也是现金结算合成永续，不涉及真实股权，最高支持5倍杠杆。SPCX以SpaceX的估值为定价基础，基于11.87亿全稀释总股本计算，对应初始隐含估值1.78万亿美元，与SpaceX向SEC秘密提交的S-1文件中1.75万亿美元的目标估值基本吻合。

SpaceX由马斯克于2002年创办，其核心目标是彻底降低太空运输成本，最终实现人类火星殖民。凭借其在商业航天领域的创新，目前其估值已超3500亿美元，成为全球估值最高的私营公司之一。SpaceX已启动IPO筹备，计划2026年6月中旬挂牌上市，预计成为全球史上最大规模IPO，估值有望突破1.75万亿美元。

详情可查看《来自太空思维的降维打击：SpaceX万亿IPO背后的真正野心》

SPCX上线后，市场情绪异常火爆，价格一度飙升至最高230美元，较初始参考价150美元暴涨53.3%。截至发稿，Trade.xyz上的SPCX交易价格有所回落，报203.24美元。

三、Trade.xyz为何选择CBRS与SPCX？
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Trade.xyz在Pre‑IPO板块的布局，充分体现了Trade.xyz的选品逻辑。

首先，Cerebras Systems身处AI芯片赛道，SpaceX身处航天赛道。不论是芯片还是航天，都是当前炙手可热的话题。

据Cerebras官方公告，其 IPO 发行价为每股 185 美元，公开发行 3450 万股 Class A 普通股，其中包括承销商全额行使的 450 万股超额配售权。上市首日，Cerebras 股价大幅高开，一度接近 386 美元。它因为其独创的晶圆级芯片技术，也被很多媒体称为“英伟达挑战者”。

而SpaceX前阵子的IPO计划本身就让市场为之震动——有望成为人类资本市场史上最大规模IPO，估值预计突破1.75万亿美元。马斯克的个人影响力叠加“火星殖民”的未来叙事，使其成为全球投资者关注的焦点，市场关注度始终居高不下。

Trade.xyz在Pre‑IPO板块的两大标的分别覆盖AI、商业航天两大热门赛道，既满足了投资者资产配置需求，也能快速带动平台Pre-IPO板块的交易量，实现“上线即火爆”的效果。

其次，Trade.xyz的现金结算合成永续模式需要标的IPO进程清晰、估值锚定稳定，Cerebras和SpaceX的IPO进程完全符合其要求。

Cerebras曾于2024年9月首次提交 IPO 申请，但因过度依赖单一客户 G42 遭到市场质疑，最终撤回申请；2025年10 月完成 11 亿美元融资，估值达 81 亿美元；2026年2月完成10亿美元H轮融资，估值升至230亿美元；Cerebras于2026年4月再次提交 IPO 申请，5月正式登陆纳斯达克。

SpaceX则于2026年4月1日向SEC秘密提交S-1注册文件，计划6月中上市，市场对其IPO进程的预期高度一致，无需担心延期、估值等风险。

综上，我们也可以推测，Trade.xyz未来也许会持续布局Pre-IPO赛道，并将目光聚焦在航天、AI芯片等热门、高估值赛道的即将上市企业。随着SpaceX IPO的临近，Trade.xyz上的SPCX交易量和估值有望持续攀升。

四、HIP‑3上还有哪些交易平台
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除了上文重点提及的Trade.xyz之外，HIP‑3上还有诸多平台。这些平台多数围绕：永续合约、RWA、稳定币、AI、Meme等展开。按照交易者数量，Trade.xyz稳居第一，远远甩开其他竞争者。

### 1.Ventuals

Ventuals是目前 Hyperliquid 上最早、最核心的 Pre-IPO 应用之一。于2025 年底上线，是第一批 HIP-3 应用。

Ventuals 共有三款核心 Pre-IPO 产品：SPACEX、OPENAI、ANTHRO，分别对应SpaceX、OpenAI、Anthropic三大巨头。在AI热潮、SpaceX IPO、OpenAI或上市等因素共同影响下，其交易热度长期位于 HIP-3 前列。

虽然Ventuals总交易量不如 Trade.xyz，但在社区影响力、话题度、Meme 热度方面更胜一筹。

### 2.Felix Exchange

Felix Exchange于2025年11月上线，由Felix Protocol开发。在HyperEVM、feUSD（是feUSD 稳定币发行方）、CDP 稳定币领域颇具影响力。Felix的最大特色是把借贷与永续市场打通。

### 3.HyENA

HyENA于2025年12月上线，由Ethena Foundation 支持，是收益型永续交易平台。HyENA 的最大创新在于用 USDe 当保证金。即用户交易时，保证金还能赚收益（约 12% APY）。吸引中大型资金、高频交易用户的关注。

### 4.Markets by Kinetiq

Markets by Kinetiq于2026年1月正式上线。创始人是Omnia，创建团队是Kinetiq，自身定位为交易所工厂。偏向于指数、外汇、商品、宏观资产等传统金融领域。代表产品包括US500、BABA、EUR/USD、Bond Index等。

### 5.Dreamcash

Dreamcash于2026年初上线，由Supreme Liquid Labs团队开发。偏好美股、指数、商品、科技股等。代表产品包括NVDA、TSLA、META、GOLD、SILVER、USA500等。

### 6.Paragon

Paragon于2026年初上线，目前是小众机构型产品，散户关注度较低。偏好结构化收益、ETF、债券、固定收益产品等。