我刚刚查看了2026年墨西哥证券交易所上市公司的情况，老实说，整体格局相当有趣。墨西哥证券交易所有145家公司上市，但IPC指数中的35家公司几乎集中在总市值的80%附近。这是一个规模不大但高度集中的市场，而这既有优势也有劣势。

让我觉得特别的是，尽管全球都在为特朗普及其关税问题的不确定性而担忧，墨西哥市场在过去12个月里却累计上涨了将近+22%。这远远超过仅徘徊在+5%附近的S&P 500。并非偶然。

在交易所里领跑一切的五家企业，基本上就是我们熟悉的那些：Grupo México的市值为1.56万亿比索，América Móvil为1.38万亿比索，Walmart de México的市值接近1万亿比索，FEMSA和Fresnillo。这五家公司单独合计几乎占据了整个股市价值的一半。

Walmart de México在第一季度收官时的营收为2460亿比索。它的表现很稳健，尽管利润率承压。分析师仍维持买入建议，目标价大约在65-66 MXN。América Móvil的收入增长了2.1%，但净利润上涨了25.1%——这正是投资者想看到的。Grupo México在一个强劲的第四季度实现了超过50%的盈利增长。

有意思的是，宏观经济背景虽然复杂，但仍是可应对的。通胀大约在4.5-4.6%年化水平，仍高于Banxico的目标，因此不必期待进一步的降息。墨西哥比索依旧坚挺，汇率维持在17.30到17.80 MXN/美元之间，表现比以往几年更好。这也会降低上市公司在进口成本方面承受的压力。

拉动市场的板块主要是矿业、必需消费和电信。如果你看IPC指数，材料类权重在20-23%，必需消费为18-20%，电信为12-14%。这就解释了为什么Grupo México和América Móvil依然是市场里的“重量级”。

对那些多年来一直把注意力放在美股上的人来说，2026年是重新思考的时候。配置一份覆盖上述行业的墨西哥股票多元化组合，同时对USA保持一定敞口，并搭配本地债券，或许就能借助相对的业绩差异以及“相对强势的超比索（superpeso）”。nearshoring（近岸外包）仍然是驱动力，而且这种趋势不会停。墨西哥证券交易所展现出了少有人预料到的韧性。