我刚刚查看了过去几个月的黄金走势图，实际上当黄金上涨时，所展现的技术形态相当有趣。2025年整年，黄金经历了一次令人印象深刻的反弹，年底时价格接近每盎司4300美元，这在一年前看起来几乎是不可能的。

有趣的是，当黄金在这些水平上上涨时，通常是多种因素共同作用的结果。今年我们看到美元走软，美联储预期降息，以及通过ETF的机构需求相当强劲。此外，中央银行不断买入，尤其是中国。这些都使底部相当坚挺。

回顾过去，行情在三月首次突破3000美元时开始增强。从那时起，几乎像阶梯一样向上攀升，虽然有一些技术上的休整，但趋势没有改变。当黄金以这种方式上涨，意味着背后存在地缘政治紧张、贸易不确定性，以及投资者寻求避风港。

从技术角度来看，RSI多次处于超买区域，但这并没有阻止上涨。现在需要关注的水平是主要阻力位的4400美元和支撑位的4200美元。如果向上突破，下一目标将是4500美元。

我觉得值得注意的是，当黄金上涨时，许多分析师称之为“防御性投资”，但在2025年，它与加密货币和股票的反弹完美共存。这是以前没有过的现象。中央银行仍在买入，因此看起来结构性需求将在未来几个月继续支撑价格，特别是在地缘政治噪音增加或美联储最终开始真正降息的情况下。