沃伦·巴菲特在市场崩盘中会购买的3只股息股票

让我们先说清楚：股市崩盘似乎并不迫在眉睫。甚至像保罗·都督·琼斯（Paul Tudor Jones）这样以投资见长的投资者，最近在谈到可能的股市崩盘时，也承认当前的牛市或许还能再持续一两年。

不过，在市场回调时进行有针对性的投资准备，并不会带来什么损害。一旦市场情绪转为看空，许多投资者就会纷纷撤离。投资传奇沃伦·巴菲特（Warren Buffett）大概率仍会坚持他的那句老话：“当别人贪婪时要恐惧，但当别人恐惧时要贪婪。”

就在他卸任**伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）**CEO不久前，巴菲特似乎正是在遵循其投资格言的第一部分。到2025年底，他手里持有近3750亿美元现金，似乎正在等待一次回调，以便在短期的恐惧、不确定与怀疑之中低位买入优质资产。

巴菲特或许不再坐在伯克希尔的掌舵位置上，但如果他还在的话，在市场回调时公司突然出手买入以下三只它过去持有的分红股票，也并不令人意外：强生（Johnson & Johnson，JNJ 1.72%）、麦当劳（McDonald's，MCD +0.52%）以及宝洁（Procter & Gamble，PG 0.80%）。

图片来源：Getty Images。

强生：在更低价格时的“巴菲特买入”？

在很大程度上，强生符合沃伦·巴菲特的股票偏好模型。不过，目前这家多元化医疗保健公司估值有点偏贵。其约以19倍的远期市盈率交易，这与其历史估值大体一致，但相较其他医疗与医药类股票仍属于溢价。

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NYSE：JNJ

强生

今日变动

(-1.72%) $-3.98

当前价格

$226.82

关键数据点

市值

$546B

当日价格区间

$226.78 - $232.12

52周价格区间

$149.04 - $251.71

成交量

241K

平均成交量

8M

毛利率

67.96%

股息收益率

2.29%

所以，伯克希尔在2023年出售其持股是说得通的。然而，如果近期市场真的出现崩盘，我可以想象伯克希尔以及现任CEO格雷格·艾贝尔（Greg Abel）会在强生股票上重新建立一个新仓位。

在一个具有抗衰退能力的行业里运营，强生拥有长期、稳健的盈利增长记录。这同样体现在其长期的股息增长历史。公司在过去65年里每一年都提高股息。这使其在“股息之王”领域地位稳固——指那些连续至少50年持续增长股息的公司。

如果回调幅度达到20%到25%，股价将以更具吸引力的中十几倍估值倍数交易。届时，这只股票的股息收益率将从2.5%到接近3%。以这种估值水平来看，这只股票大概率会得到奥马哈先知的认可。

麦当劳近期的走弱创造了难得机遇

麦当劳离开伯克希尔哈撒韦的投资组合已经很久了。伯克希尔早在1998年就已经清仓退出该持仓。

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NYSE：MCD

麦当劳

今日变动

(0.52%) $1.42

当前价格

$276.39

关键数据点

市值

$196B

当日价格区间

$275.02 - $277.50

52周价格区间

$271.98 - $341.75

成交量

3.9M

平均成交量

3.5M

毛利率

57.31%

股息收益率

2.63%

巴菲特曾表示，他后悔退出麦当劳，因为在随后近三十年里错过了这只股票的稳健涨幅。然而，尽管伯克希尔从未回到这只股票上来，但当前局面可能会演变成巴菲特会（从某种程度上说）毫不犹豫冲进去的那种局面。

麦当劳的股价回撤幅度很大：从2月每股340美元跌至今天约每股275美元。对于这家快餐连锁店试图重新吸引对通胀更敏感的顾客的努力，目前仍然存在很高的不确定性——由于价格上涨，顾客减少了对巨无霸和开心乐园餐的购买。

仅凭情绪偏弱很可能不足以引起伯克希尔的兴趣。麦当劳目前的远期股息收益率适中偏高，为2.7%。但从估值角度看，这只股票并不算便宜，远期市盈率为21倍。

不过，如果股市崩盘把麦当劳打压到一个相对折价的估值水平，这种情况就可能对伯克希尔哈撒韦更有利。

宝洁：在任何市场回落中的稳健选择

宝洁同样是“股息之王”，其背后拥有令人印象深刻的连续71年股息增长记录。此外，作为家用产品公司，P&G旗下拥有汰渍和吉列等品牌——在充满挑战的时期，它也是一个相对稳健的选择。

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NYSE：PG

宝洁

今日变动

(-0.80%) $-1.14

当前价格

$141.57

关键数据点

市值

$330B

当日价格区间

$141.20 - $143.40

52周价格区间

$137.62 - $170.99

成交量

7M

平均成交量

10M

毛利率

50.88%

股息收益率

3.01%

公司所处行业具备抗衰退属性，但其股票在市场回落期间可能会出现波动。目前来看，股价相对合理，但还谈不上真正的捡漏。该股票以20.5倍的远期市盈率交易，与其他蓝筹股的股息标的处在同一水平。其远期股息收益率为3%。

然而，如果市场回撤，股价可能会进一步跌至更“地板价”的估值水平。比如，在2000年代末的后期，股价曾在10到15倍的区间内按收益进行交易。

历史未必会重演，但在中十几倍的估值水平上，像巴菲特这样的投资者很可能会蜂拥而入。除了在反弹中可能获得的超额价格上涨潜力之外，以如此低的价格买入，还可能从公司稳步增长的股息中带来可观的收益。