最近我开始回过头来看2026年墨西哥股市的运行情况，说实话，有一些相当有意思的事正在发生。尽管全世界都在关注特朗普对关税的动作，墨西哥金融市场却展现出一种韧性——坦率地说，少有人预料到。

墨西哥证券交易所大约有145家上市公司，虽然这个数字看起来不算大，但真正进入股市的公司都是认真的“玩家”。主要指数S&P/BMV IPC汇聚了最大的35家公司，并且几乎集中在全市场总市值的80%左右。值得注意的是，只有5家公司就代表了全市场市值的将近一半。

让我们来聊聊这5家巨头。首先是墨西哥沃尔玛（Walmart de México），这家零售巨头自1958年以来一直在运营。2026年第一季度，它公布的合并销售额接近2460亿比索。市场对它评价不错，分析师维持买入评级，目标价大约在65-66 MXN。然后是América Móvil，美洲电信（América Móvil）这家受Grupo Carso集团控制的跨国电信公司。2026年Q1其收入增长了2.1%，达到2370亿比索，但最引人注目的是净利润同比增长了25.1%。它是美洲大陆最大的电信公司。

Grupo México是另一个支柱。它业务涵盖矿业、运输和基础设施，尽管也曾引发一些争议，但数字会说话：2025年Q4收入增长11%，净利润增长超过50%。FEMSA是全球最大的可口可乐装瓶商，在18个国家经营饮料、零售和药店业务。最后是Fresnillo，这家白银和黄金生产商在2025年延续了非常稳健的表现，收入为4561百万美元。

让我感到惊讶的是，这一切发生在怎样的背景之下。由于近岸外包（nearshoring）、汇款以及其他因素，墨西哥比索对美元仍保持相对坚挺，汇率在17.30-17.80 MXN/美元之间。通胀大约在4.5-4.6%年化，明显高于Banxico的目标，因此央行在调整利率方面一直比较谨慎。尽管如此，上了市的这些公司仍然展现出了适应能力。

截至目前，BMV指数在2026年累计大约上涨5-6%，不过它目前的运行区间在68,000到70,000点之间，仍低于2月的72,000点高位。但如果你看过去12个月，S&P/BMV IPC的涨幅接近22%，明显超过刚刚达到5%的S&P 500。

正在拉动的板块主要是矿业、必需消费和电信。对于那些一直把资金放在美国市场的人而言，2026年确实提供了一个重新思考投资策略的机会。一个多元化的投资组合，可以把对墨西哥交易所上市公司的敞口——尤其是这三个行业——再结合一些美国资产和本地债券。这样做既能利用收益率差异，受益于强势比索，也能对冲正在加剧的贸易与地缘政治风险。

在如此复杂的情景下，墨西哥所展现出来的韧性，绝对值得持续关注。