高瓴Q1 13F出来了。重仓中概，真的难。

先看数字：
> 持仓从$31亿缩到$16.7亿，单季少了一半。
> 不是亏出去的，是自己跑的。
> 拼多多砍61%，阿里砍54%。
> 两个加起来减了超过10亿美元。 但砍完，这俩还占着组合44%。
这就是中概最折磨人的地方。
> 跌了不敢跑——跑了就坐实亏损。
> 扛着不动——每个季度看标普又涨一截。
> 想减仓了——刚减完它给你来个反弹。
进退都是错，时间全耗在里面。
高瓴近一年跑输标普27个点。 近三年年化跑输14个点。
不过高瓴没闲着。
创新药悄悄加到了34%仓位。
百济神州、传奇生物、ArriVent，撑起另一条腿。
Marvell新建仓，台积电加仓。 AI这条线，终于开始补了。
趋势对了，什么打法都能赢。
趋势错了，研究做得再深也没用。
高瓴这份13F， 比任何投资课都值得看一遍。