Monzo 在获得欧洲银行牌照后三个月退出了美国。时机并非巧合。

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Monzo 于3月31日宣布关闭其在美国的业务。该数字银行将停止为美国新增客户办理入职（onboarding），裁员约50名员工，并允许现有账户在6月之前保持开放。该消息最初由彭博社（Bloomberg）率先报道，并已获公司确认。

Monzo 在解释这一决定时，直接提及其欧洲银行牌照。发言人将其描述为“一个有意且战略性的决定，专注于在我们的本土市场和欧洲实现规模扩张”——并点明欧洲牌照所带来的增长机会，是其退出美国的原因。该公司在英国拥有1500万客户。

公告中所提及的欧洲银行牌照，是由欧洲中央银行（ECB）与爱尔兰中央银行（Central Bank of Ireland）于2025年12月17日颁发——即在宣布退出美国前的三个月。Monzo 成为首家由爱尔兰中央银行完全监管的数字银行。都柏林被指定为其欧洲总部。爱尔兰也被确认是其首个欧洲扩张市场：将向爱尔兰客户提供个人、联名、企业、儿童以及即时存取（instant-access）的储蓄账户；每个账户都配有爱尔兰 IBAN。

这两项决策之间的间隔只有十二周。Monzo 在12月获得了监管资产（regulatory asset），从而解锁了可覆盖整个欧盟的、以存款为资金来源（deposit-funded）的银行业务。三个月后，它关闭了在某个不具备相应监管地位的市场中消耗资源的那项业务——而且此前它曾经失败一次，未能获得这种地位。它的首个美国银行牌照申请在2021年末被撤回，此前美国货币监理署（OCC）表示该申请获批的可能性不大。公司并未重新申请。

退出所揭示的内容

这次美国关闭的举措，与 Monzo 在其 2025 年 5 月年度报告中阐述的立场形成了直接矛盾——报告中概述了继续进行美国扩张。要解释这种逆转，就不仅仅能用“运营困难”来概括了。

Monzo 在美国确实遇到过困难——客户基础保持较小规模，用来替代美国牌照的合作伙伴银行（partner bank）模式成本高昂，而在美国市场，客户获取成本（customer acquisition costs）是全球最高的，这进一步加剧了问题。但这些条件在12月17日之前就已经存在。真正改变的是——在另一端台账上的计算方式发生了变化。

来自 ECB 的完整银行牌照，并通过爱尔兰作为“通行证（passporting）”基础来开展业务，使 Monzo 能够接入存款吸收、放贷以及完整银行地位所带来的资本架构——从而在整个欧盟获得与“全面银行身份”相匹配的能力。正如金融科技每周在对 欧洲金融科技资本策略（European fintech capital strategy） 的分析中所指出的那样，这种架构——包括存款融资、重要的风险转移交易，以及进入受监管的资本市场——对于在电子货币机构（electronic money institution）牌照框架下运营的公司来说，在结构上是无法获得的。如今，Monzo 已处在能够接入这一架构的位置上。

相对而言，美国市场则需要一张单独的 OCC 牌照、单独的资本要求以及单独的运营建设——而在该市场中，公司既没有既有的银行基础设施，且此前的申请也已经失败。欧洲银行牌照并没有“迫使” Monzo 离开美国。它只是改变了继续留在美国的相对价值。

与 Revolut 的对比

Monzo 宣布退出美国的同一周，Revolut——该公司于2026年3月从审慎监管局（Prudential Regulation Authority, PRA）获得英国完整银行牌照——向 OCC 提交了美国全国性银行（US national bank）牌照申请。两家总部位于英国的数字银行，如今都持有完整银行牌照，却在解读其监管资本架构时，选择了相反的地理方向。

这种分歧反映了两种不同的商业评估。Revolut 拥有全球4500万客户，并已通过财富管理、加密货币交易以及外汇业务实现了显著的收入多元化。其英国银行牌照使其能够在联邦牌照框架下，将该模式复制到美国市场。Monzo 则拥有1500万英国客户，并在三个月前已获得完整的欧盟银行牌照；它仍处于搭建“以存款融资的放贷模型”的更早阶段，而欧洲牌照恰恰能够支撑这一模型。节奏（sequencing）很关键。Monzo 选择将资本集中投入到其监管基础设施最成熟、且最新获得的市场。

持有 BaFin 牌照、在德国运营的数字银行 N26，于2021年在监管机构对其德国业务实施增长上限后退出美国。Monzo 的退出背后的逻辑则不同——并非监管约束，而是战略选择：将资源集中到其最近刚被授予的、最具关键性的资产所在的司法辖区。

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