昨天我看到Meta在盘后交易中下跌了7%，尽管其收入达到了预期。就是说，数字其实挺好的：收入为563.1亿美元，超过预期的554.5亿美元，净利润增长61%，达到267.7亿美元。但股市不买账，全部抛售。当我看细节时，很快就明白了原因。

交易员们主要担心两个点。第一，日均用户增长比上一季度下降——Meta归咎于俄罗斯和伊朗的中断，但即便如此也吓到了市场。第二，资本支出大幅上升：现在预测到2026年将达到1250亿到1450亿美元，远高于之前预估的1150亿到1350亿美元。公司解释说这是因为零部件价格上涨和AI数据中心的成本增加。

有趣的是，从其他数字来看，情况还是相当稳健。收入同比增长33%，运营利润率保持在41%，运营现金流为322.3亿美元。Meta派发了13.5亿美元的股息，现金储备为811.8亿美元。所以从基本面来看，不应该卖出这么多。

但股市的运作就是这样——有时候一个意外数字（用户增长疲软）比其他所有因素加起来都更有影响。扎克伯格说他们在Meta超级智能实验室的推出中度过了一个强劲的季度，第二季度的收入预期在580亿到610亿美元之间。让我们拭目以待，看看当交易员们更好理解这些数据时，股市是否会反弹。