每日一学👁——普尔倍数

它是 $BTC 的一个经典链上指标，主要用于从矿工盈利能力的角度评估市场周期位置

1. 指标定义和计算方法
普尔倍数 = 每日比特币发行价值÷ 过去 365 天每日发行价值的移动平均值

- 每日发行价值：当天新挖出的 BTC（区块奖励 + 部分交易费）乘以当前 BTC 价格，即矿工当天的主要收入。
- 365 天移动平均：代表矿工过去一年的平均收入水平。

简单说，这个指标衡量的是当前矿工收入相对于长期平均水平的倍数。它本质上反映了矿工的“盈利压力”或“卖压”：

- 数值高 → 矿工超级赚钱（往往对应牛市狂热期）
- 数值低 → 矿工亏损严重（往往对应熊市底部，矿工被迫抛售）

图中能看到，每次减半前后和牛熊切换，普尔倍数都会出现明显波动，与 BTC 价格周期高度吻合

2. 对比特币投资的参考价值(适合中长线投资者判断)如下：

- 判断买入时机（低值区）
当普尔倍数跌到 0.6 以下（绿色区域）时，矿工普遍亏损，抛压可能已接近尾声，历史上多次对应大底（如 2015、2018、2022 年底）。
这时候往往是长期 定投或分批抄底的黄金窗口。部分分析师把 0.6~0.8 区间称为“决策区”，跌破 0.6 就更值得关注。

- 判断卖出/减仓时机（高值区）
当普尔倍数升至 2 以上（甚至 4+，粉色区域）时，矿工收入远超平均，市场处于极度亢奋，矿工卖压较大，历史上多次对应阶段顶部或牛市末期。
这时可考虑获利了结或降低仓位，避免追高。

- 整体投资优势✊
- 客观性强：纯数据驱动，不受情绪影响，只看矿工真实收入。
- 周期敏感：对减半周期、牛熊切换的捕捉效果不错，是少数能提前反映“矿工 capitulation（投降）”的指标。
- 和价格互补：价格看“需求侧”，普尔倍数看“供给侧”，两者结合使用准确率更高。
- 历史胜率高：过去 10 多年，它多次精准标识出大底和大顶（虽非 100% 准确，但作为辅助指标非常可靠）。

🤔普尔倍数是比特币投资里性价比很高的链上工具，特别适合想抓住“周期底”又不想频繁交易的投资者。它帮你从矿工“被迫卖币”的角度，看清市场是否“贵”还是“便宜”。把图中粉色/绿色区域作为粗略参考，结合自己的风险偏好和仓位管理，就能发挥很大作用。