预测：英伟达将在5月20日发布另一份亮眼的财报，但不会以大幅度影响股价

在5月20日市场收盘之后，人工智能芯片巨头英伟达（NVDA 4.39%）将公布其2027财年第一季度业绩。

该报告发布后，英伟达由CEO黄仁勋领导的管理层将与华尔街分析师进行电话会议，进一步讨论本季度情况、市场环境以及这家芯片制造商的未来。

基于英伟达在超越盈利预期方面的一贯表现，以及我们已经从其主要客户——超大规模云服务提供商——看到的强劲季度报告，我完全预期英伟达将再交出一个“爆表”的季度。不过，我也预计这份报告在短期内对股价的帮助不大。

图片来源：英伟达。

市场预期

市场在公司发布季度财报之前，通常会先看分析师对这家公司的预估。覆盖该股票的专业分析师对相关指标给出的预测会被平均，从而形成“共识”预期：包括盈利和营收；如果公司业绩高于这些水平，市场往往就会将其标记为“强劲的季度”。

根据Visible Alpha的数据，截至5月11日，英伟达2027财年第一季度（截至4月26日）的分析师共识预期为：

• 营收：782.9亿美元
• 稀释调整后每股收益（EPS）：1.74美元
• 毛利率：75.04%

如果这些数字最终被证实准确，那么营收将同比增长近44%，环比增长约15%。这也意味着稀释后EPS将同比增长近115%，并较上一季度增长约7.5%。预计的毛利率大致与上一季度持平。

正如我前面提到的，英伟达在超越盈利预期方面具有很强的历史记录：在最近23个季度中，有21个季度其调整后EPS实现了超预期。与此同时，也有理由相信半导体领域存在强劲的基础性趋势。

在财报发布时，英伟达通常也会给出正在进行中的那一季度的指引；在本次情形下，就是其2027财年的第二季度。如果公司提供的指引优于市场共识预期，股价就可能因此受益。通常而言，指引往往比上一季度的最新业绩更能影响市场的反应。

根据Visible Alpha对英伟达2027财年第二季度的预测，分析师预期为：

• 营收：851亿美元
• 稀释调整后EPS：1.91美元
• 毛利率：75.01%

AI资本开支不断攀升

尽管今年关于人工智能超级周期是否还能维持势头的担忧不少，但目前没有任何迹象表明它正在放缓。

“Magnificent Seven”（“七巨头”）中的超大规模云服务提供商近日已经披露了财报，而且它们都显著上调了今年的资本支出指引——其中大部分支出将用于建设并配备AI基础设施。

根据Yahoo! Finance，在近期财报发布前，这些公司预计资本开支区间的上沿合计约为6700亿美元，分别来自微软、亚马逊、Alphabet和Meta Platforms。如今，这一预估更接近7250亿美元。

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纳斯达克：NVDA

英伟达

今日涨跌幅

(-4.39%) $-10.35

当前价格

$225.39

关键数据点

市值

$5.5T

当日区间

$224.30 - $231.50

52周区间

$129.16 - $236.54

成交量

5.8M

均量

171M

毛利率

71.07%

股息收益率

0.02%

这对英伟达是个好消息，因为这很可能意味着超大规模云服务提供商将会在芯片或建设需要它们的数据中心上投入更多资金；这也很好地反映了其产品需求将走向何方。

此外，台积电同样在近期公布了强劲的季度业绩。台积电是全球最大的芯片代工厂，也是英伟达几乎所有最先进芯片的制造商；这同样是一个好信号。

预期会有一个不错的季度，随后反应却相对平淡

散户投资者需要明白的一点是：他们在短期内总是处于劣势。

不仅有大量数据表明，短期投资有多么困难，而且市场上大多数机构投资者的投资框架通常基于12到18个月的持有时间表，因此他们会把注意力高度集中在公司的短期业绩上。考虑到机构投资者所拥有的资源与信息，他们很可能会在财报发布之前就预见到“可能会有个好季度”。

英伟达的股价目前处于历史新高，今年涨幅达到15.4%，尽管4月出现了大幅抛售。

投资者也应回看上个季度的财报：公司超出市场共识预期，并给出了比市场共识更乐观的指引，但股价却在第二天下跌了。以当前写作时点近5.4万亿美元的市值规模来看，英伟达实在太大了；要让股价在财报发布后立刻上涨，它在盈利方面就必须远超投资者预期才行。

散户投资者应确保不要因为短期事件就押注英伟达；如果你持有这只股票，那么原因应该是你相信它长期前景。

在目前这种情况下，要做空英伟达其实并不容易，因为AI背后的基础趋势，以及公司近期令人印象深刻的表现和乐观的指引都在支撑它。尽管我自己对AI也有一些担忧，但我认为投资者仍然可以放心地为长期持有英伟达而做出选择。