RWA 已经不再是“一个行业”很久了。


市场现在分为四个完全不同的基础设施层:
1. 资产发行
2. 分发与组合性
3. 结构化信贷
4. 链上消费
每一层的运作方式都不同:
- 不同的商业模式
- 不同的风险特征
- 不同的赢家
- 不同的流动性动态
RWA 不再是一个市场。
发行、分发、信贷和消费现在作为独立的基础设施层运作,具有完全不同的经济学。
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