刚刚查看了黄金走势图，现在的情况相当疯狂。我们在一月曾达到每盎司5602美元，那个时候非常疯狂，但到四月又大幅回落到每盎司4700美元左右。这不到三个月的时间里，跌了16%。所以现在大家都在争论这是一个买入的好机会，还是表明反弹快要耗尽了。

令人惊讶的是，各大银行对2026年黄金的预测意见分歧很大。你有麦格理（Macquarie）持悲观观点，预测每盎司4323美元，而富国银行（Wells Fargo）则预测年底前会达到6300美元。它们之间差了整整2000美元。摩根大通（J.P. Morgan）在中间，预测5055美元，瑞银（UBS）则看好5900美元。当最聪明的资金都不能达成一致时，说明我们面对的是真正的不确定性。

驱动因素也五花八门。市场预期美联储今年会几次降息，这将有利于黄金。通胀仍然高于2%。去年各国央行购买了超过1100吨黄金，并持续买入。美元则是个变数——当美元走弱时，黄金对国际买家来说变得更便宜，价格也会上涨。还有地缘政治因素带来的避险需求。

所以，2026年黄金的预测实际上取决于这些力量中哪一方占上风。如果美联储大幅降息，美元走弱，地缘政治紧张局势持续升温，我们很可能会看到更高的预期。但如果美元走强，央行减缓买入速度，低端预测也有可能实现。说到底，目前的范围如此之宽，保持灵活的仓位比押注单一方向更明智。