美联储加息可能对这些关键股票板块意味着什么

进入2026年，推动股市持续牛市的一个催化剂曾是美联储降息。但现在，随着伊朗战争重新引发通胀担忧，加息已成为可能。

尽管债券交易员和分析师对今年加息的可能性估价相对较低，但此类举措将对股市产生连锁反应。LPL金融首席技术策略师Adam Turnquist表示：“我们已经从[讨论]美联储会降几次息，转变为[问他们]是否会加息。”他指出，在这种背景下，股市可能会陷入困境，投资者可能会转向“避险”模式，偏好防御性投资。“最好的情况是市场波动不定，”他说。

Turnquist和其他人认为，在股市中，广泛的行业都将受到影响，包括金融、房地产和消费者非必需品股票。

油价推升通胀，引发加息预期

仅仅两个月前，投资者普遍预期美联储将在2026年降息，延续去年放宽的政策，将央行目标利率从2024年末的5.25%-5.50%降至3.50%-3.75%。尽管通胀仍高于美联储2%的目标，但就业市场放缓被视为提供了降息一两次的空间。

随后，2月28日美国与伊朗的战争开始，油价飙升，激起了通胀担忧。自战争开始以来，汽油价格平均上涨了30%，而柴油、航空燃料和化肥成本的上升可能很快在经济中产生连锁反应。对此，美联储的预期也发生了剧烈变化。根据CME FedWatch工具，现在有20%的概率美联储将在2026年加息。一个月前，这一概率为零。

加息如何影响股市

即使是不太可能的情景也会在市场中表现出来。通常，加息对能从贷款中赚取更多利润的银行有利。对需要借款的房地产开发商和房地产投资信托基金（REITs）则不利。公用事业公司也对利率敏感，原因是上升的利率会限制资本支出计划。加息还会减少家庭支出，抑制成长股估值，并对依赖债务融资的投资（包括小盘股）产生负面影响。

以下是美联储加息可能在主要股市行业和板块中的具体表现。

金融服务

该行业涵盖众多公司，但“背景很重要，”晨星（Morningstar）股票研究主管Sean Dunlop表示。该行业已受到私人信贷和人工智能颠覆的担忧冲击。自伊朗战争爆发以来，基于道琼斯美国金融服务指数的iShares美国金融服务ETF IYG下跌了3.8%，而晨星美国市场指数则下跌了4.3%。Dunlop评估了该行业在加息环境下的表现：

• **银行：**如果经济表现良好，更高的短期利率是有利的，因为它们有助于扩大银行的净利差。但Dunlop表示，目前情况未必如此。
• **寿险公司：**这些公司通常受益于短期投资收益率的提高。
• **资产管理公司和投资银行：**很大程度上取决于资产价格的表现。“股市平稳或上涨是中性的；调整则是负面的，”Dunlop说。加息会抑制交易活动、股票承销和交易业务。资产价格的下跌对私募资产管理者也不利。加息还会影响私募信贷和杠杆收购基金。
• **评级机构和交易所：**加息不利于债券发行，因此也不利于评级机构。但对交易所而言，更高的短期利率是“一个小的净正面”，因为交易所可以从担保品中赚取利息，Dunlop说。

Dunlop偏好的股票包括：

• MarketAxess MKTX在美国公司债券交易市场份额有所下降，但市场未充分认识到其国际业务的强劲，以及近期投资和新产品推出带来的运营利润提升，Dunlop表示。
• LPL金融控股 LPLA是美国领先的独立财富管理公司，“具有被低估的双位数增长潜力和在不断增长的市场中的长远发展空间，”Dunlop说。投资者“过于关注公司在整合康联金融（Commonwealth Financial）后近期放缓的有机资产增长。调整2025年的整合成本后，我们预测未来10年的复合年增长率为：收入10.0%、运营利润10.8%、每股稀释收益13.7%。”
• Blackstone BX是全球最大的另类资产管理公司。与行业内其他公司一样，它也受到私募信贷担忧的影响。然而，Blackstone在过去五年市场波动中依然实现了有机增长。

房地产和REITs

自战争开始以来，iShares核心REIT ETF USRT下跌了6.4%，而美国市场指数则下跌了4.3%。REIT价格通常与利率呈反向变动。任何对整体经济特别敏感的REIT都将受到影响，晨星高级股票分析师Kevin Brown解释。

Brown表示，最敏感于利率的公司是Realty Income O，该公司定位为“每月分红公司”，在利率低时吸引投资者。公司每年通过数十亿美元的收购来推动整体增长。2023年，Realty Income以7.1%的平均回报率完成了95亿美元的收购，远高于其发行债务的平均利率约5.0%。Brown说：“如果利率突然上升，这个利差会随着时间被挤压。”

Brown认为，可能较能抵御加息的公司之一是Ventas VTR。这家老年住房REIT“应有强劲的增长，不依赖于利率或经济。”以最近的股价81美元计算，Ventas接近Brown的合理价值估算86美元。“如果投资者想把钱投在一个不应受加息环境影响的安全资产上，我认为它会继续表现良好，而大多数其他REIT将会下跌，”他说。

消费者非必需品

“如果我必须对受影响最大的行业进行分类，其中之一是消费者，”晨星财富的多资产策略主管Dominic Pappalardo说。“价格和融资成本将上升，因为美国消费者已经疲惫不堪，并在对抗持续的通胀。”

在这种情况下可能受损的公司包括高端零售商如梅西百货（Macy’s）或诺德斯特龙（Nordstrom），Pappalardo说。“通常，沃尔玛（WMT）和麦当劳（MCD）在经济放缓时表现更好，”他补充道。