华尔街和主街下周将迎来与英伟达、消费者财报/消费者收益相关的对决。以下是接下来值得关注的内容

下周将检验这轮AI反弹能否继续站得住，因为对通胀走高的担忧不断加剧。由于市场对人工智能的热情重新回暖，股市一路猛涨。自3月低点以来，标普500指数本周累计大约上涨19%，并首次站上7,500点。芯片股——尤其是存储芯片——推动了这波上涨。需要注意的是，Roundhill Memory ETF（DRAM）以美光科技、SK海力士和三星作为最大持仓，该基金在仅仅上线一个多月后，管理资产规模已经膨胀至100亿美元。但股市的上涨几乎没有得到其基本面部分的积极参与。最显著的缺失来自那些受更高通胀影响最为直接的周期性板块。本月标普500指数上涨3%，但以等权重计算几乎持平。今年迄今表现最差的是金融板块，下跌超过6%；而消费者可选板块也只是较去年小幅更高。

BMO资本市场首席投资策略师François Trahan本周写道：“我们所知道的是，我们已经看到的能源价格上涨，最终将对经济和股市带来严重后果。”“这部分可能还没有被完全计入主要指数的定价之中。”在英伟达财报即将于创纪录高位的股市中发布之际，这也提高了下周的关键性；同时，还有一连串消费者公司（如沃尔玛）也将公布业绩，而此时消费者信心正跌至历史最低水平。鉴于这两项指标通常是更同步地变动，股市走强却伴随消费者信心走弱的背离格外令人担忧。股市上行带来“财富效应”，即持有资产组合并持续增值的个人可以继续消费，并对未来前景保持乐观。这种来自不断走高的“行情长带”的整体财务良好感受，甚至可能延伸至那些几乎没有或完全没有股市敞口的人群。

但近期消费者情绪低迷，以及市场内部指标的走弱，表明可能需要出现某种调整，尤其是在收益率处于较高水平、且Cboe波动率指数（VIX）上行的情况下。周五，标普500指数正走向一个下跌日；30年期美国国债收益率首次在近一年多以来超过5.1%。随着财报即将公布，市场对英伟达的投资者预期很高，因为普遍共识是CEO黄仁勋将再次实现超预期并上调。就个股本身而言，情况并不理想。该芯片制造商的交易价格接近历史高位，市值正逼近6万亿美元——这是史上从未有公司达到过的水平。但B. Riley Wealth的Art Hogan表示，就估值而言，目前实际上很有吸引力。英伟达的未来12个月前瞻市盈率约为25倍，相比之下，近期走出“暴涨”行情的其他芯片股看起来更不合理。根据Morningstar的半导体分析师Brian Colello所说，黄仁勋在财报解读中的表态对AI投资者将很重要，因为GPU制造商的强劲业绩肯定会带动市场其他板块，包括光学类股票如Lumentum，或其他网络公司如Broadcom。不过，如果英伟达出现任何失望，可能会打击过去一个月里涨势最“飙”的AI相关公司，尤其是半导体。许多投资者预计，今年涨幅达到70%的iShares半导体ETF（SOXX）在经历这波反弹后可能需要喘口气。

零售行业的赢家与输家

接下来是“Main Street”。下周提供对消费者洞察的零售商包括沃尔玛、Target、Ralph Lauren和TJX。它们的业绩将揭示：当购物者面临更大压力时，哪些公司会成为赢家。由于美国-伊朗战争引发的油价上涨开始推高价格，这可能会让注重成本的消费者更倾向于寻找性价比。尤其会受到关注的是那些面向低收入美国人的公司——他们在更高燃料成本的压力下承受了主要冲击——将会如何看待其客户的境况。

在这里，沃尔玛很可能是赢家，因为“大卖场”零售商的日常低价策略，在紧缩的宏观经济环境中变得更有吸引力。Target目前就已经在自身的转型中挣扎，可能会面临更大的挑战。Fairlead Strategies的创始人兼管理合伙人Katie Stockton表示，股市可能会出现一段“休整”，尤其是那些近期涨势较大的板块，例如半导体。不过她同时指出，英伟达和苹果的近期突破表明，任何短期回调都可能是一个买入机会。“如果他们想增加持仓以借助市场强劲动能，那等待几周、让近期上涨先消化一下，是明智的做法，”她说道。

未来一周日程

（所有时间均为ET。）

周一，5月18日 10:00 NAHB住房市场指数（5月）
周二，5月19日 8:15 ADP每周就业变化（05/02） 10:00 待售房屋销售（4月）
财报：The Home Depot

周三，5月20日 2:00 FOMC会议纪要
财报：Intuit、Nvidia、Nordson、The TJX Cos.、Analog Devices、Target、Lowe’s Companies、Hasbro、Raymond James Financial、Progressive

周四，5月21日 8:30 住房开工（4月） 8:30 初请失业救济人数（05/16） 8:30 费城联储指数（5月） 9:45 标普全球PMI制造业初值（5月） 9:45 标普全球PMI服务业初值（5月）
财报：Take-Two Interactive Software、Deckers Outdoor、Ross Stores、Workday、Walmart、Ralph Lauren、Deere & Co.

周五，5月22日 10:00 领先指标（4月） 10:00 密歇根消费者信心指数终值（5月）