刚刚遇到一些关于市场周期的有趣内容，这个概念已经流传了一个多世纪。这里有一个来自1875年塞缪尔·贝纳（Samuel Benner）的历史框架，他试图通过识别金融市场中的反复出现的模式来划分赚钱的时期。说实话，他的分析非常精彩。

所以基本上，贝纳识别出了在市场周期中重复的三个不同阶段。首先是恐慌年——比如金融危机和市场崩盘。这些通常每隔大约18-20年出现一次，历史上的例子包括1927年、1945年、1965年、1981年、1999年和2019年。这里的指导原则很简单：不要在这些时期恐慌性抛售。保持冷静，静待局势好转。

然后是繁荣年，价格上涨，市场复苏。这是你实际的卖出时机——在这些时候获利了结，转移资产。我们在1928年、1943年、1953年、1960年、1968年、1973年、1989年、2000年、2007年、2016年、2020年，以及最近的2026年都观察到过这种模式。这段时间通常是聪明资金退出仓位的时机。

第三个阶段是衰退期——价格低迷，经济困难。这反直觉地是最好的买入时机。像1924年、1931年、1942年、1951年、1958年、1969年、1978年、1985年、1996年、2005年、2012年和2023年都属于这个类别。如果你能忍受在艰难时期持有资产，这正是积累财富的好时机。

整个理论非常直白：在衰退时积累，当价格被打压；在繁荣时分配，获利出场。避免在恐慌年情绪化操作。这是一种关于何时赚钱的长期视角，而不是试图精准把握每一次下跌和反弹的时机。

当然，这并非圣经——市场受到无数变量的影响，比如地缘政治、技术变革、政策调整和黑天鹅事件。但作为理解市场行为的历史框架，值得研究。贝纳所识别的周期模式在今天关于多年度投资策略的思考中仍具有一定的相关性。