华尔街当天的担忧？收益率的大幅上升

股市的牛市现在又多了一个新担忧：全球范围内居高不下的收益率。美国30年期国债收益率在周五一度突破5.1%，触及自2025年5月22日以来的最高水平。在英国，30年期金边债（Gilt）收益率也升至近三十年来未曾见过的水平。日本和德国债券的30年期收益率同样也创下自20世纪90年代末以来的最高水平。

这些涨幅出现之际，油价仍在高位，原因是持续进行的美伊战争。基于本周美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）发布的最新数据，更高的原油价格正在向美国的消费品和批发商品渗透。除此之外，一位新上任、带有偏鸽派倾向的美联储（Federal Reserve）主席也将接管中央银行。“全球主权债券不再忽视这些数字，”Highline Wealth Partners的投资组合经理Ben Emons写道。“债券收益率正遭遇Thucydides Trap（修昔底德陷阱）；市场会对‘新兴力量对既有统治力量’这一动态作出反应。冲突不再发生在国家之间，而是发生在财政主导（崛起的力量）与货币政策信誉（现任力量）之间。”US30Y 1Y bar 美国30年期债券收益率

“财政主导意味着巨额赤字、大规模的国债发行、不断上升的利息支出负担，以及市场认为财政政策压倒货币政策的判断，”他补充道。“与此同时，货币政策信誉也可能因美联储（Fed）降低了锚定通胀预期、控制收益率曲线并确保市场运作的潜在能力而受到影响。因此，投资者正在从长期主权债券中撤出敞口。这种抛售压力也蔓延到了股票。股票在早盘大幅下跌，承受着收益率上升的压力，同时也因为周五结束的美中峰会没有出现重大公告而缺乏催化因素。

截至周五收盘，股市此前有一个强劲的一周：道琼斯工业平均指数重新站上50,000点，标普500指数首次收于7,500点以上。”

“在没有伊朗协议的情况下，通胀担忧正在升温并外溢到食品价格。这样一来，新任美联储主席沃尔什（Warsh）处境十分尴尬。尽管很难看出今年会加息，但10年期与30年期美国国债都处在关键水平。若跌破关键水平，可能导致收益率曲线陡峭化，而这也可能与标普指数（SPX）适度回调相吻合，”花旗（Citi）全球宏观策略主管Dirk Willer写道。