国防股对决：诺斯罗普·格鲁曼对阵洛克希德·马丁——现在哪个更值得买？

诺斯罗普·格鲁曼（NOC 0.57%）和洛克希德·马丁（LMT +0.09%）是庞大的承包商，位于航空航天和国防产业的核心位置。尽管伊朗战争和中东局势紧张升级，但他们的股价在过去三个月中已下跌超过20%。

投资者已从纯粹的航空航天和国防公司转向那些拥有多元收入来源、包括工业和信息技术暴露的公司，例如帕兰蒂尔（PLTR +2.82%）和通用动力（GD 0.22%）。然而，诺斯罗普和洛克希德股价下跌的主要原因是这两家公司与庞大的固定价格开发项目紧密相关。不过，这两家公司都盈利能力强，支付稳健的股息，仍然是不错的长期投资。哪一只股票更适合作为国防股？让我们来看。

图片来源：Getty Images。

诺斯罗普正加快B-21突击者的生产

诺斯罗普·格鲁曼的B-21突击者，世界上第一款第六代隐形轰炸机，已克服了其最危险的财务障碍。经过多年的固定价格开发合同，诺斯罗普现已进入更具盈利性的生产阶段。公司表示正加快生产，计划在2027年交付首架飞机。

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NYSE：NOC

诺斯罗普·格鲁曼

今日变动

(-0.57%) $-3.15

当前价格

$548.65

关键数据点

市值

$78B

当日范围

$547.28 - $555.97

52周范围

$466.38 - $774.00

成交量

539

平均成交量

822K

毛利率

20.52%

股息收益率

1.68%

空军计划采购至少100架B-21，而国防部长Pete Hegseth则将数字定得更高，为诺斯罗普带来庞大的、多十年的收入流。随着产量扩大，公司的预期利润率将改善，将这一声望项目转变为重要的利润驱动因素。

战略威慑中的市场主导地位

与此同时，诺斯罗普·格鲁曼是LGM-35A哨兵计划的唯一总承包商，该计划旨取代老化的民兵III洲际弹道导弹。该项目代表美国核三位一体中的陆基部分，被视为关键的国防优先事项。尽管该项目因成本上升而受到审查，但其关键地位确保诺斯罗普将在未来50年内继续处于美国战略防御的核心。

该项目仍处于早期原型阶段，预计将于2027年开始首次试飞，能力预计在下一十年初实现。两项计划合计为公司贡献了956亿美元的订单积压。

财务纪律与股东回报

尽管其主要项目资本密集，诺斯罗普仍对股东保持强烈承诺。按当前价格计算，股票的股息收益率约为1.7%，公司有持续增加股息的历史。随着B-21开发压力减轻，公司的自由现金流应会增加。公司常用这部分现金进行积极的股票回购，有助于提升每股收益（EPS），并在市场波动期间为股价提供安全垫。

公司已连续22年增加股息，包括2025年的11%增长。看起来其增长势头有望持续。在第一季度，报告收入98亿美元，同比增长4%，每股收益6.14美元，比2025年第一季度增长85%。

洛克希德拥有创纪录的1860亿美元订单积压

持有洛克希德·马丁的最大理由是其未来收入的高度可见性。截至2026年第一季度末，公司报告的订单积压为1864亿美元。这超过了两年的总产能。

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NYSE：LMT

洛克希德·马丁

今日变动

(0.09%) $0.47

当前价格

$520.41

关键数据点

市值

$120B

当日范围

$515.25 - $521.43

52周范围

$410.11 - $692.00

成交量

3.9K

平均成交量

1.6M

毛利率

10.70%

股息收益率

2.59%

主要驱动因素包括高机动火箭炮系统（HIMARS）订单激增，近期在东欧签署的新合作伙伴关系，以及洛克希德的PAC-3和高空终端区域防御（THAAD）导弹拦截器的高需求，随着各国优先考虑空中主权，这些拦截器仍处于历史高位。今年4月，美国政府与洛克希德签订了47亿美元的PAC-3导弹系统升级合同，此前在一月份达成了四倍生产THAAD导弹拦截器的协议。

F-35的护城河与维护转型

F-35闪电II仍然是洛克希德航空部门的核心支柱。2026财年的美国国防部预算计划采购85架新F-35，而非2026财年的47架。

目前全球约有1300架F-35服役，洛克希德正从制造商转变为长期服务提供商。随着机队老化，维护、软件升级和飞行员培训带来的高利润收入，可能比最初的硬件销售更稳定、更有利可图。

第一季度，洛克希德的销售额几乎持平，为180亿美元，同比增长不到1%，每股收益6.44美元，比去年同期下降约12%。全年收入预期在775亿美元到800亿美元之间，中点增长5%，全年每股收益预计在29.35美元到30.25美元之间，中点增长39%。

可靠的股东回报与估值

洛克希德已连续23年提高股息，包括2025年4.5%的增长，至每股3.45美元，当前股价的股息收益率为2.7%。该股市盈率为25倍，高于诺斯罗普的17倍，但考虑到管理层预计未来三到五年每股收益将增长18%，仍具吸引力。

投资者偏好：更好的股票

洛克希德提供更高的股息收益率和更大的订单积压。然而，其市盈率高于诺斯罗普，反映市场对其F-35主导地位和不断扩展的导弹防御体系的增长溢价。

诺斯罗普则提供更具价值的选择，市盈率较低，暗示相较于历史表现和同行可能被低估。虽然其订单积压少于洛克希德，但诺斯罗普拥有更高的净利润率。虽然其1.67%的股息收益率低于洛克希德，但较低的派息比率（29%）和更高的股息增长率（过去三年的复合年增长率10%）表明未来有更多激进派息的空间。

归根结底，洛克希德·马丁似乎更适合追求稳定和收入的投资者，因为其庞大的规模和导弹项目的护城河为其提供了应对波动的坚实缓冲。诺斯罗普·格鲁曼更适合注重价值、关注长期升值的投资者，尤其是在其下一代隐形和空间平台逐步转入更盈利的生产阶段时。