预测：这可能是帕兰蒂尔到2027年底的股价

Palantir Technologies（PLTR +2.83%）近年来对投资者来说一直像过山车一样。自2023年初揭开人工智能平台（AIP）以来，Palantir 成为了人工智能（AI）时代最受瞩目的“战场股”之一。经过约两年半累计上涨2,350%之后，Palantir 的股价转入下行，从其高点（截至周四收盘）回落超过35%。

多头认为，Palantir 的 AI 解决方案没有真正的竞争对手，并将把公司推向新的高度。空头则指出该股严重的估值问题，并认为从这里只有一条路——那就是下跌。

我认为这两种观点都有一定道理。下面我们再往深一点挖，看看 Palantir 的股价在未来几年可能会走向哪里。

图片来源：Getty Images。

是什么推动了涨势？

尽管 Palantir 以为美国情报、军方及其他政府机构开发 AI 解决方案而闻名，但其近期的成功可追溯到 AIP 的快速商业化普及。公司的战略涉及本体论（ontology）：它是一套位于组织系统之上的 AI 框架，将数据整合起来，并基于分析提供可执行的洞察。这让客户能够立即让 AI 发挥作用，帮助管理者做出关键的商业决策。

Palantir 取得了惊人的成功，这从其财务结果中可见一斑。第一季度，公司实现收入 16.3 亿美元，同比增长 85%——这标志着公司有史以来的最高同比增长率，同时环比增长 16%。这推动调整后每股收益（EPS）达到 0.33 美元，暴涨 154%。这也是连续第 11 个季度实现收入加速增长。

Palantir 还披露了剩余履约义务（RPO）——或是尚未计入收入的、合同上已约定的销售额——为 44.5 亿美元，为未来增长奠定了坚实基础。

最主要的驱动力来自其美国商业业务，增长 133%，达到 5.95 亿美元。Palantir 的政府业务仍在作出重要贡献，增长 84%，达到 6.87 亿美元。一个重要进展是五角大楼决定将 Palantir 的 Maven Smart System 指定为官方“记录项目”（program of record），这相当于对其在美国军队所有军种中的使用给予了默许式批准。

综合来看，这表明——如果你愿意接受这个老套的说法——Palantir 正在全力开足马力。

Here’s the math

如果我们把近期的增长率作为参考，就可以估算 Palantir 的股价到 2027 年底会达到什么水平。

我不想把讨论太深入到琐碎细节，但关键是要使用基于现实的数据，避免变成纯粹的猜测。我们还需要做出一些假设。

Palantir 对 2026 年全年给出的预测是收入 76.6 亿美元，同比增长 71%，高于其在 2025 年的 56% 增长。考虑到公司一贯“先低估、再超预期”，这很可能相对保守。假设 Palantir 能够在接下来的两年维持其预测的增长率——这可是个“大大的‘如果’”——那么其 2027 年收入将约为 13.1 billion（131亿美元）。

Expand

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

今日涨跌

（2.83%）$3.68

当前价格

$133.73

关键数据点

市值

$321B

当日区间

$129.45 - $134.48

52周区间

$118.93 - $207.52

成交量

37M

均量

49M

毛利率

84.07%

自 2025 年初以来，Palantir 的利润率一直稳步上升，目前已达到 53%。为了更保守，我们假设未来两年仍为 53%（不过从历史来看，它很可能会更高）。在收入 13.1 billion（131亿美元）且利润率为 53% 的情况下，净利润将大约达到 70 亿美元。

以当前股数 25.7 billion 亿股计算，这将带来 EPS 为 2.70 美元——相比 2025 年实现四倍增长。按截至周四收盘计算，Palantir 的股价对应 151 倍盈利。如果估值保持不变（当然不会），股价将上涨 205% 至 408 美元——从而使 Palantir 的市值超过 1 万亿美元。

The fine print

这套说法过于简单，基本上只是拿数字找乐子。空头会很快指出：在某个时点，Palantir 加速增长的势头不可避免地会停止。一旦发生这种情况，其估值很可能会迅速且大幅地被重新定价。

此外，该公司的股价和财务结果都极其动态。比如：

• 其收入增长可能继续加速（或转为放缓）。
• Palantir 可能在未来增长上进行大规模投入，从而对利润率造成压力（或利润率也可能继续扩大）。
• 竞争对手可能会“发明出更好的捕鼠器”，使 Palantir 的产品方案变得过时。
• 该股的估值（而且大概率会）继续温和回落。
• 经济可能陷入衰退，企业可能会削减开支，从而对 Palantir 的业绩施压。

改变上述任何一个输入变量，都会让结果发生巨大的变化——不论是向好还是向坏。

需要说明的是：没人能确切知道 Palantir 是否会达到那些高不可攀的高度。话虽如此，公司当前的增长路径是毋庸置疑的。

最后，尽管最常用的估值指标表明 Palantir 极度被高估，但这些指标并未考虑公司的惊人增长速度。使用更合适的市价/盈利增长比（price/earnings-to-growth，PEG）后，其倍数为 0.52，而任何小于 1 的数值，都是衡量“被低估”股票的标准。

基于我们现在所了解的情况——公司增长正在加速、前方机会广阔——我认为 Palantir 的股票值得买入。