刚刚一直在观察市场，试图理解为什么加密货币市场会如此崩溃。你要是深入挖掘这些数字，会发现情况相当离谱。BTC最近跌破了$75K ，这触发了一连串的清算。我们在谈论的是，价值$237 million的BTC多头仓位在仅仅一天之内被清除。过去一周？这个数字达到$2.16 billion。一个月呢？超过$4.4 billion的清算。这不是随机的波动，而是系统性的去杠杆。

从这个角度看，整个山寨币的抛售也就说得通了。比特币在衍生品市场占据主导地位，所以一旦BTC遭到重击，其他一切都会被拖下去。仅在一天之内，永续合约的未平仓量就下降了4.4%，从而抹去了大约$26 billion的敞口。过去一个月，衍生品总未平仓量大约下降了34%。这表明杠杆是在连续数周被逐步卸掉，而不仅仅是今天这一波。

有意思的是，并不只是某一个标题导致了这一切。市场在此之前就已经进入了“风险偏好降温”的状态。对大户的担忧也在升温。一些重要地址在比特币上累积着接近$900 million的未实现亏损，这让人担心潜在的卖压。再加上传统股票走弱以及对更紧缩货币政策的担忧，最终就形成了一场覆盖全局的“完美风暴”，用于降低风险。

现在最关键的问题是，比特币能否守住$75K。若它能在该位置企稳，市场也许会喘口气。一旦跌破，我们就要把$70K 视为下一个支撑位。在比特币停止下跌、清算放缓之前，预计波动仍将维持在较高水平。这是典型的“去杠杆”——发生在一个已经被压力压着一段时间的市场里，而不是某一次单独事件引发的恐慌。为什么加密货币市场正在崩溃？归结为：杠杆过高，终于在持续清理出局。