EJFQ信析丨日韩冲高恐走资 內地科企接力炒

「习特会」前夕，华尔街股市周三(13日)再次破顶，这很大程度是由于网络设备制造商思科(Cisco)最新经营收入与业绩指引齐胜预期，确认全球人工智能(AI)基础设施需求旺盛。投资气氛热络，反映中概股表现的纳斯达克金龙指数也劲弹3.89%，收复2月底中东战事以来失地。

日经225指数与韩国KOSPI指数昨虽接力上冲，分别创出日中和收市新高，惟日股倒跌收场，在估值渐贵(市盈率达25.91倍)下似沽压累积；韩股则又于8000点关前止步，且或因政府构思向AI产业利润征收「公民红利」阴霾并升幅巨大，据报海外投资者5月至今已净卖出115亿美元韩股(恐成历来第三大「走资月」）。

亚洲两大股市各有「隐患」，资金若要寻找替代，港股可望填补此缺口。首先，在岸人民币昨曾见6.7855兑1美元，属逾3年最强，人民银行亦引导中间价上扬，中央以「强人仔」传递对宏观经济极具信心的讯号。事实上，继4月份通胀升温之后，同月出口受惠全球AI基建需求录得双位数增长，都利好人民币，间接提高以港元计价的中国资产吸引力。

其次，港股「科技双雄」周三交出成绩表，针对旗下AI发展，阿里巴巴(09988)截至3月底止该分部季度收入358亿元人民币，保持倍数的高速增长，又预期未来一年AI相关产品占业务比将突破50%。腾讯(00700)方面，首季广告收入因AI推荐模型升级而提速至20%，被市场视作已找到AI商业化路径。值得补充的是，阿里腾讯财政充裕，手头净现金/储备各达2660亿及1469亿元人民币，为AI投资供应足够「弹药」。

「双雄」业绩透露了内地整个AI生态系统正蓬勃发展，于创新技术上尽管未必领先全球，但具庞大应用场景与用户基础，逐渐摸索出普及的商业模式；两者股价则显著落后，附【图】所见，以各国重磅科企为成份股的MSCI环球科技股指数过去一年累飙42.89%，腾讯及阿里却下跌11.21%和微升1.84%，因此导致估值存在极大差异。

腾讯与阿里目前预测市盈率分别仅12.72倍和17.94倍，跟MSCI环球科指的27.16倍比较，折让至少三成，如果计及内地市场潜力，相信包括「双雄」在内的中资科技股可获投资者青睐，甚至有望得益于日韩偏贵。

中美领袖峰会云集科技巨擘，市场憧憬美国放宽芯片限制，中资已准备好接力AI轮动，MiniMax(00100)和智谱（02513）等概念股继续热炒，港股凭借估值窪地优势，或成为亚洲科企追落后的焦点。

信报投资研究部

立即试用EJFQ 盡览独家内容