刚刚查看了图表，注意到昨天在加密货币崩盘区间里度过了相当糟糕的一天。比特币跌破了$75K （这是多年来首次），从而触发了全市场范围内的一连串清算。大多数山寨币也紧随其后，出现了大幅下跌。我看到比特币在最低点附近的交易价格约为$76,831，同时以太坊下跌超过6%，而像Solana和BNB这类市值较小的币种则每个都下跌了3%。

不过，引起我注意的反而是背后的运行机制。这并不只是一个坏消息的标题而已。真正的压力来自市场中的杠杆被动平仓（去杠杆）。一天之内，约有$237 million的BTC多头被清算掉，这简直令人难以置信。但关键在于——这只是冰山一角。仅在过去一周，BTC清算额就达到了$2.16 billion，而月度总额正逼近并推向超过$4.4 billion。杠杆的清算已经持续了数周，并不只是发生在昨天。

加密货币崩盘之所以加速，是因为每一次被迫清算都会变成一笔市价卖单，这会把价格进一步打低，并触发更多清算——这是一个反馈循环。由于比特币在衍生品交易中占据主导地位，当它遭到打击时，其他所有资产都会被一并拖下水。我还注意到，永续合约的未平仓量在一天内下降了4.4%，大约清掉了$26 billion的敞口。放眼整个月，衍生品未平仓合约下降约34%。

目前更广泛的市场情绪无疑是“风险回避”。一些大型持有者正承受巨额的未实现亏损，这也会进一步加剧紧张。欧洲股市同样走弱，所以承压的不只是加密货币。接下来最需要关注的关键是：比特币能否守住$75,000之上。如果它果断跌破该水平，我们大概率会把$70,000视为下一个主要支撑位。在卖压缓和、清算放慢之前，我预计波动性仍将保持在较高水平，而任何反弹都可能难以奏效。