하나마이크론，存储半导体繁荣，目标股价上调27.9%

韩国投资证券于15日上调了Hana Micron的目标股价至5万5千韩元，认为其业绩改善趋势将持续。这反映了在市场认为内存半导体价格上涨阶段，巴西法人的高收益性很可能持续下去的判断。

Hana Micron今年第一季度实现销售额5077亿韩元，营业利润720亿韩元。这一水平分别超出市场平均预期4.2%和29.7%。作为半导体后工序企业，Hana Micron的业绩受内存行业行情变化影响较大，评价指出本季度其海外生产基地的收益性改善超出了预期。

韩国投资证券研究员南采珉将越南Vina工厂的单价协商效果以及巴西法人的增长势头列为本季度业绩强劲的核心背景。他特别解释说，通过年初与SK海力士的协商，公司建立了所谓的成本加成利润结构，即在成本基础上加上一定利润来定价的体系，这使得即使原材料成本上升，也能将其反映到供货单价中。这种结构对于稳定像半导体行业这样原材料价格波动频繁的产业的收益性至关重要。

巴西法人是此次评估的核心。分析认为，该法人实现了接近20%的营业利润率，为改善公司整体收益性做出了贡献。南研究员认为，巴西法人拥有能直接受益于内存价格上涨的业务结构，因此在内存行业景气持续的期间，很可能维持当前的高利润率水平。这是因为内存价格上涨时，相关后工序的产量和单价也往往随之改善。

据此，韩国投资证券维持对Hana Micron的买入投资意见，并将目标股价从现有的4万3千韩元上调27.9%至5万5千韩元。市场正在关注内存行业景气的复苏是否不仅仅是单纯的价格反弹，还能提升后工序企业的业绩实力。这一趋势能否延续，未来可能取决于内存价格上涨势头的持续情况，以及公司与主要客户之间的单价协商结构能维持多稳定。