标题：伊朗集群隔夜 — 2026年5月13日

空军一号正前往北京，携带十六位CEO和国务卿。特朗普近九年来首次对中国进行国事访问。官方议程列出伊朗。市场在第76天的反应：和平市场仍在持续下跌。霍尔木兹通道交通到6月为30.5%，整个和平阶梯下跌4-7个百分点，甚至12月31日的和平指数也跌至61.5%（-7个百分点）。集群正做着它一周以来一直在做的事——不断向每个输入点压低——现在还通过访问开始阶段持续进行。
催化剂带
5/12 13:30 UTC — 美国消费者价格指数同比3.8%，超出3.7%的预期，从之前的3.3%上升。自2023年5月以来最热的通胀数据。能源驱动（霍尔木兹油价）。
5/12 16:30 — 参议院以51-45确认凯文·沃什为联邦储备理事会理事。预计周三/周四进行联邦储备主席职位的终结投票。鲍威尔的任期于5/15（星期五）结束；鲍威尔计划继续担任理事而非主席，理由是“对美联储的法律攻击”。
5/12 晚上 — 五角大楼“重锤行动”的框架现已在NBC及其他六家媒体确认，被作为“重置60天战争权力时钟的重新包装”角度报道。
5/13 — 特朗普空军一号正飞往北京。代表团：马斯克（特斯拉）、库克（苹果）、黄仁勋（英伟达）、阿蒙（高通）、芬克（黑石）、所罗门（高盛）、施瓦茨曼（黑石集团）、弗雷泽（花旗）、奥特伯格（波音）、+ 7位其他成员。九年来首次美国对中国的国事访问。议题：台湾、伊朗战争、稀土、人工智能、贸易。
5/13 — 伊朗通过法尔斯通讯重申五个前提：战争结束、制裁解除、资金释放、赔偿、霍尔木兹主权。仍然是极端主义。
战场：自2026年3月5日（第69天）以来，7个不可抗力保持完好。THAAD系统约40-50%被摧毁。伊拉克和巴基斯坦公开确保通过霍尔木兹的伊朗石油运输协议——德黑兰展示了流量控制。
市场反应（自摘要§1起24小时变化）
霍尔木兹交通正常化：6月底前：30.5% 是（-3个百分点）。三天内下降约15个百分点。
到2023年12月31日，美国-伊朗永久和平协议：61.5%（-7个百分点）。甚至远期也在破裂。
到2023年6月30日，美国-伊朗永久和平协议：34.5%（-4个百分点）。
特朗普解除封锁（公告-解决后）：51.0%（-7.5个百分点）。24小时内最大变动。
到5月31日，美国与伊朗的外交会谈：23.5%（-4个百分点）。
5月底霍尔木兹交通：7.5%（-4个百分点）。
伊朗同意到6月30日停止浓缩：24.0%（-3.5个百分点）。铀浓缩随协议终止而下降。
上涨动向（背离）：
WTI在5月触及105：75.5%（+5.5个百分点）。WTI达到110：55.5%（+3.5个百分点）。WTI达到120：25.5%（+4个百分点）。
油价阶梯在访问开始时持续上涨，而和平阶梯持续下跌。它们从两个角度定价同一件事：持续冲突，持续的原油溢价。
集群_2升级减弱1到-2个百分点（空域5月31日38.5%，政权倒台4.5%）。重锤行动的涨幅已完全被吸收。
操作基础事实
伊朗控制海峡，通过伊拉克和巴基斯坦的双边石油协议得以展示。PortWatch IMF信息源自4/19（24天）已干涸。伊朗革命卫队部署了“隐形守护者”级的米格潜艇。伊朗在行动中，而非退缩。
7个不可抗力未受影响，第69天。即使签署文件，霍尔木兹的交通恢复也还需数月——实际上，集群无法在5月31日或甚至6月30日解除。这也是为什么操作性否决独立于政治路径的原因。
双重解决方案差距（摘要§3，结构性）
霍尔木兹封锁解除到6月30日的公告（51.0%）与实际操作（30.5%）的差距为+20.5个百分点。这是集群中最大的差距，且在公告后一夜又扩大了4.5个百分点（市场对公告发生的信心减弱，特朗普声明的beta被解除）。12月铀承诺与实际持有的差距为+18个百分点，6月为+5个百分点——相同的模式，“伊朗说它”市场比“实际发生”市场更乐观。§2的基线将在接下来的两次每日运行中填充，直到偏差警报开始触发。
论点框架
第76天，中国访问第一天，线索是：特朗普没有带十六位CEO和国家元首只是礼节性会面。那支代表团——特斯拉、苹果、英伟达、高通、黑石、摩根士丹利、黑石集团、花旗、波音——是签约基础设施，而非外交。有人在交易。官方议程将伊朗排在第四位，排在台湾、稀土、人工智能之后。但任何外部势力对德黑兰唯一的杠杆就是北京——伊朗的经济依赖中国原油购买。如果习近平开启水龙头，伊朗革命卫队的骚扰海峡预算将在几周内缩减，而非几个月。因此，无论是否成为头条，伊朗都在议程上。
市场在飞机降落时的反应：它不相信习近平会兑现。到12月31日的和平协议刚刚下降7个百分点。霍尔木兹的运营持续进行。油价持续上涨。市场押注：习近平会把特朗普提出的关于芯片/资本/波音的任何提议都吞下，且不会在伊朗问题上给出任何具体承诺——因为中国自己在保持伊朗石油流动方面有利益。
逆向解读：十六位CEO代表团意味着特朗普将“给予”习近平比平常更多，而问题是他的伊朗请求是否带有足够的让步以达成协议。代表团的组成显示了请求的规模。市场尚未对此定价。非对称交易——长期看，6月30日“是”在0.345，基于“任何中国促成的伊朗声明会将此推高到0.45-0.50”——存在，但对于已在更高点入场的多头来说是加码领域。最稳妥的交易是“观察”，从今晚UTC开始逐小时关注联合声明。联合声明中关于伊朗/霍尔木兹的具体表述=一小时内和平市场+5-10个百分点。对伊朗保持沉默=持续压低。
尚未发生的事情：自由计划重新启动。一艘船被击中。伊朗正式退出。重锤行动已下令。市场正根据计划泄露的崩溃概率定价，而非动能事件。当动能火灾发生时，变动不会是5个百分点。
🇺🇸 × 🇨🇳 × 🇮🇷——空军一号携十六位CEO在空中。起飞时和平市场逐渐消退。市场不相信习近平会兑现。代表团的组成表明特朗普预期他会。第76天，未来72小时将决定。