摩根大通又推代币化基金！JLTXX锁定稳定币储备，文件揭露运作机制

摩根大通申请推出以太坊代币化基金「JLTXX」，专注稳定币发行商储备需求。其采用白名单制并整合 USDC 兑换，凸显华尔街加速布局规模达 322 亿美元的代币化资产市场。

摩根大通申请 JLTXX 链上基金，锁定稳定币储备需求

金融巨头摩根大通（JPMorgan）已向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，预计在以太坊上推出全新的代币化美国国库券货币市场基金。该基金名为「摩根链上流动性代币货币市场基金」，交易代码为 JLTXX。

这是摩根大通在以太坊上推出的第二档代币化货币市场基金。**早在 2025 年底，摩根大通就针对机构投资人的链上现金管理需求，推出了 MONY 基金。**而全新的 JLTXX 则有着更明确的目标客户群，主要锁定稳定币发行商的储备资金需求而设计。

被称为「天才法案」的美国稳定币法案《GENIUS Act》规定，稳定币发行商必须持有高流动性的合格储备资产，而摩根大通的 JLTXX 将 99.5% 以上的资产投资于短期美国国库券、债券，以及由美国国债或现金担保的隔夜附买回协议。

该基金的底层区块链基础设施，由摩根大通旗下的数字资产部门 Kinexys Digital Assets 负责运营。目前以太坊是该基金唯一使用的网络，摩根大通也预计未来会将服务扩展至其他区块链。

图源：SEC 文件 摩根大通申请 JLTXX 链上基金，锁定稳定币储备需求

摩根大通 JLTXX 运作机制介绍

在摩根大通提交给 SEC 的文件中，详述了 JLTXX 的运作机制：

白名单、链上/链下股权记录认定

JLTXX 在区块链的应用上采取许可制机制，仅开放通过审核的白名单地址进行代币的铸造、销毁与转让。投资人在区块链地址上的代币余额，会与其实际持有的基金股份数量保持 1:1 对应。

JLTXX 支持白名单投资人之间，通过智能合约（智能合约）进行点对点转账，为机构客户提供了场外流动性的可能。

**虽然引入了区块链技术，但 JLTXX 基金的官方股权记录，依旧由传统过户代理人以簿记形式在链下维护，**当链上数据与官方记录出现落差时，将以链下官方记录为准。

整合 USDC 兑美元服务

摩根大通整合了稳定币发行商 Circle 的 USDC 服务，投资人可在申购或赎回基金时，通过第三方软件进行 USDC 与美元的转换。

并且，只需将代币转入特定的销毁地址即可完成赎回，系统会自动将对应资金汇入投资者绑定的银行账户。

JLTXX 主要针对机构大户设计，初始最低投资门槛为 100 万美元，扣除相关减免后的净费用率为 0.16%。说明书内也特别澄清，该基金与代币本身皆不属于稳定币。

不过，由于 JLTXX 基金主要客群为稳定币发行商，摩根大通也预警风险称，若市场上某款稳定币爆发挤兑潮，发行商可能会被迫大量且快速地赎回基金股份，进而导致基金面临流动性枯竭，威胁每股 1 美元净值的稳定。

华尔街巨头加速进场，代币化市场突破 320 亿美金

代币化资产市场的竞争正日益白热化，华尔街各大金融机构都在加速将传统资产转移至区块链上。

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）几天前刚提交申请，预计推出新的代币化美国国债储备投资工具，并将一档规模达 70 亿美元的现有货币市场基金股份代币化。

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摩根士丹利（Morgan Stanley）在上个月推出一档针对稳定币储备设计的货币市场基金，不过该产品并未使用区块链技术运作；富兰克林坦伯顿（Franklin Templeton）也早已在市场上推出名为 BENJI 的代币化货币市场基金，而且正陆续把旗下基金代币化。

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随着机构投资人积极寻求链上现金的收益管道，代币化现实世界资产市场迎来高速成长。

RWA.xyz 的数据显示，代币化现实世界资产市场在过去一年内成长超过 200%，截至今日（5/13）撰稿时，整体市场规模已经达到 322 亿美元。其中，代币化美国国库券产品成长最为迅速，以 159 亿美元的规模占据市场大头。

图源：rwa.xyz 代币化资产市场规模已经达到 322 亿美元，代币化美国国库券产品占据市场大头