上周在加密货币 ETPs 中刚刚发现了一些强劲的动作——流入达 11.0 亿美元，说实话这是自 1 月以来最强的单周推动。考虑到围绕地缘政治局势缓和的种种宏观噪音，以及通胀数据偏软，这个时点确实很有意思。看起来机构终于又开始安心了。

比特币几乎完全主导了资金流向，流入 8.71 亿美元，目前年初至今（YTD）已达到 19.0 亿美元。这相当于目前流入加密产品的全部资金中约 83%。不过引起我注意的是——做空比特币的押注也创下了自 11 月以来的最大一周，流入 2,000 万美元。这在某种意义上是个“分裂信号”。即便有这股流入动能，机构显然仍对 BTC 下一步的去向存在分歧。

以太坊也出现了不错的反弹：此前连续三周被压制后，流入达到 1.965 亿美元，但从年内表现来看仍下跌约 1.30 亿美元。美国基本上撑起了整个大盘——每周流入总额为 10 亿美元，其中仅现货比特币 ETF 就贡献了 7.86 亿美元。德国、加拿大和瑞士也有所补充，但整体仍偏美国主导。XRP 录得温和的 1,900 万美元流入，而 Solana 则基本持平，仅有小幅净流出。接下来会继续关注这些加密新闻的发展：即使现货市场仍然波动不稳，通过监管产品的机构需求似乎依然很有韧性。