市场提高了美联储加息的可能性，原因是最新的高通胀报告

一位顾客于2026年5月11日在德克萨斯州奥斯汀的H-E-B杂货店选购农产品。

布兰登·贝尔 | Getty Images

周二，交易员进一步远离对美联储降息的预期，反而开始提高对下一步更可能是加息的概率的判断。

根据CME Group的FedWatch追踪器（追踪30天联邦基金期货合约），在一份高于预期的通胀报告之后，市场定价几乎把从现在到2027年底之间任何降息的可能性都排除在外。

相反，随着人们越来越担心生活成本问题可能压过对劳动力市场恶化的担忧，市场定价认为：今年年底前出现上调的可能性超过三分之一（即1/3以上）。

“到这个阶段，我怀疑他们只会继续按兵不动，”穆迪分析首席经济学家Mark Zandi对CNBC表示。“美联储的决定因素将是通胀预期——如果他们继续上行……如果还有进一步突破，我认为到那时，美联储更可能把重点放在通胀上，并开始提高利率，而不是削减利率。”

尽管消费者调查显示通胀预期维持在较高水平，但基于市场的衡量指标总体表现相当平稳。

然而，自伊朗战争开始以来，被称为“远期（forwards）”的衍生品合约一直在走高，最近一度徘徊在2025年秋季以来的水平附近。

根据美国劳工统计局周二发布的一份报告，自2月下旬战事爆发以来，能源价格飙升，能源价格带来的涨幅已经贡献了消费者价格指数（CPI）总涨幅的40%以上，并将headline通胀水平推至近三年来的最高点。

周二中午左右的市场定价意味着：今年年底前出现利率上调的概率约为37%。

对即将上任的美联储主席Kevin Warsh而言，市场的这种偏鹰预期带来了特别挑战。他预计将在本月晚些时候接过主导权。Warsh一直直言支持降息，而总统Donald Trump对美联储转向宽松的期待同样表达得非常直白。

Zandi谈到Warsh时说：“我就是看不出在当前这种环境下，他会如何获得任何关于降息的支持。如果（通胀预期）继续上行，而且确实在上行，那将会很困难。不仅降息会被排除在外，甚至维持利率不变也会变得非常困难。”

话说回来，周二的华尔街评论中也有人强调了能源冲击对CPI数据的重要性。

Raymond James首席经济学家Eugenio Aleman表示，4月在剔除食品、能源和住房之后的涨幅要小得多，其中住房上涨了0.6%，这是自2023年9月以来的最大月度涨幅。

同样，杰富瑞（Jefferies）经济学家Thomas Simons指出，目前仍只有相当有限的证据表明，能源通胀飙升正在向整个经济扩散。至少，Simons预计，美联储会在观察事态演变的过程中继续维持按兵不动。

Simons在一份报告中写道：“随着时间推移，今年任何时候进行降息的可能性都在下降，但我们仍预计政策利率的下一次变动将会是降息，而不是加息。”

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