QBE保险集团有限公司（QBEIF）2025财年财报电话会议亮点：创纪录的利润和……

GuruFocus新闻

2026年2月20日（周五）GMT+9 14:04 4分钟阅读

本文涉及：

QBEIF

-2.36%

本文最初发表于GuruFocus。

**股东权益回报率（ROE）：** 刚刚超过20%。

**毛保费收入（GWP）增长：** 7%，高于中期单一数字指引。

**综合赔付率：** 91.9%，优于92.5%的指引。

**投资回报：** 4.9%，为创纪录的收入年度做出贡献。

**税后利润：** 21亿美元（USD 2.1 billion），全年增长约25%。

**每股收益（EPS）：** 增加约25%。

**资本状况：** 提升至1.7倍，稳稳高于目标值。

**期末股息：** 0.78美元，使全年股息达到1.09美元，派息率为50%。

**巨灾成本：** 比预算低4亿美元（$400 million）。

**准备金发展：** 整体有利，中央估计释放约4000万美元（$40 million）。

**费用率：** 12.4%，投资投入规模约3亿美元（约$300 million）。

**北美种植作物业务：** 综合赔付率为88%，7年来表现最强。

**投资收入：** 约16亿美元（约$1.6 billion）。

**税率：** 24%，略好于预期的25%。

**资本负债比：** 增加约4个百分点至24%。

QBEIF估值是否合理？用我们的免费DCF计算器来检验你的判断。

发布日期：2026年2月19日

如需查看本次财报电话会议的完整文字稿，请参阅完整的财报电话会议文字稿。

正面要点

QBE保险集团有限公司（QBEIF）实现了接近20%的强劲股东权益回报率（ROE），表明财务表现稳健。

毛保费收入（GWP）增长7%，超过公司中期单一数字指引；剔除退出事项后的基础增长接近8%。

综合赔付率改善至91.9%，优于上年的表现，并高于92.5%的展望目标，主要得益于审慎计提准备金以及投资组合优化。

投资收入达到创纪录的16.3亿美元（$1.63 billion），回报率为4.9%；风险资产回报接近10%。

公司宣布期末股息0.78美元，使全年股息达到1.09美元；派息率为50%，体现了对股东的强劲回报。

负面要点

美国的专业业务面临挑战。由于事故与健康（A&H）以及航空业务的理赔活动，综合经营比率超过100%。

事故与健康分部的索赔严重性上升，原因是治疗成本增加以及对新药的需求提升，这需要将费率上调超过20%。

公司指出，预计通胀将超过费率上调幅度；如果不能有效管理，可能会对利润率造成压力。

除种植作物外，北美部门的核心业务也面临挑战。综合比率接近100%，表明仍有需要改进的领域。

公司正在退出其全球贸易信用与保证业务。尽管该业务表现良好，但其杠杆程度与宏观经济环境相关，反映出战略方向的调整。

 






故事继续  

问答亮点

问：你能澄清QBE如何进行上半年的股息派付吗？答：QBE首席执行官（CEO）安德鲁·霍顿（Andrew Horton）解释称，QBE遵循1/3、2/3的派付方式，而不是将前半年的利润的50%用于分红。该方法通过基于预测的年末结果而非年中数据来确定派付，从而有助于管理波动性。

问：北美非核心投资组合退出现象，是否会对2026财年的综合比率带来预期收益？答：安德鲁·霍顿表示，北美账本的退出现象不会带来预期的正面效果，也不会有负面影响。现在将其视为一个涵盖所有口径的数字，而且规模相对较小，因此可以在北美相关数字中消化。

问：你能提供关于事故侧袋（casualty sidecar）及其财务影响的细节吗？答：QBE首席财务官（CFO）克里斯托弗·基卢尔希（Christopher Killourhy）提到，该侧袋的估值约为4.5亿美元（$450 million）。保费与资本的比例大致为1比3；随着准备金逐步累积，预计在未来几年可能带来资本方面的收益。

问：设施（facilities）如何提升效率，尤其是在劳合社（Lloyd’s）市场成本的背景下？答：安德鲁·霍顿强调，设施对经纪人和客户来说是高效的，能够同时降低双方成本。QBE由一个小团队承保约15亿美元（$1.5 billion）的保费，从而使成本保持较低。设施的效益惠及所有相关方，包括买方、中介以及QBE。

问：不含种植作物和非核心领域时，北美综合比率的展望如何？答：安德鲁·霍顿指出，北美商业业务表现良好，但事故与健康以及航空等专业领域面临挑战。不含种植作物的整体综合比率接近100%，但预计2026年将会改善。

问：能否进一步说明预计的再保险节省以及其对综合比率的影响？答：克里斯托弗·基卢尔希表示，预计再保险节省将落在中十位数百分比（mid-teens percentage range）的区间。减少触发点/附着点（attachment points）以及配置一笔巨灾债券（catastrophe bond）有助于降低整个项目的成本。

问：QBE如何看待准备金释放（reserve releases）以及其对ROE指引的影响？答：安德鲁·霍顿解释称，尽管准备金释放并未被明确纳入指引，但审慎的准备金计提策略预计会随着时间推移带来一定程度的释放，从而对ROE产生正面贡献。

问：未来是否有可能进一步降低巨灾风险加成（catastrophe loading）？答：安德鲁·霍顿表示，尽管QBE并没有在积极寻求降低巨灾风险加成，但重点仍在于维持均衡的投资组合，并确保再保险覆盖充足，以管理波动性。

如需查看本次财报电话会议的完整文字稿，请参阅完整的财报电话会议文字稿。

条款与隐私政策

隐私仪表板

更多信息