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MARA控股公司于2026年5月11日报告了2026年第一季度的重大财务挫折。公司录得13亿美元的净亏损，折合每稀释股3.31美元。该结果远低于分析师普遍预期的每股亏损2.37美元，并且较2025年第一季度报告的5.334亿美元亏损有所扩大。
### 财务表现与公允价值影响
13亿美元的净亏损主要由10亿美元的非现金减值损失驱动。这是由于2026年第一季度比特币市场价格下跌22%所直接导致的。
* **收入表现：** 本季度总收入下降至1.746亿美元，比2025年第一季度的2.139亿美元下降了18%。
* **运营盈利：** 调整后的EBITDA为负10.4亿美元，而去年同期为负4.836亿美元。
* **产量：** 本季度公司挖掘了2247个比特币，环比减少12%，比去年同期少39个，比特币产量的减少抵消了网络难度的增加带来的技术收益。
### 基础设施扩展与战略转型
尽管存在公允价值损失，管理层强调公司正向成为多元化数字基础设施提供商和AI数据中心运营商进行大规模转型。
* **算力增长：** MARA实现了创纪录的72.2 EH/s的算力，比2025年第一季度的54.3 EH/s增长了33%。
* **能源指标：** 每比特币购买能源成本上升至40047美元，而自有场地的电费保持稳定在每千瓦时0.04美元。
* **AI与高性能计算转型：** 公司签署了收购505兆瓦Long Ridge园区的最终协议，并与Starwood合作推进合资企业，目标是超过1吉瓦的高性能计算容量。
### 资产负债表与流动性管理
MARA在本季度采取了几项重大措施以降低财务风险。
* **债务减少：** 公司用比特币销售所得偿还了大约30%的未偿可转换债务，面值超过10亿美元。
* **金库状况：** MARA以大约24亿美元的价值结束了本季度持有的35303比特币。这比重持减少了26%，公司出售了20880比特币以改善流动性和支持收购。
* **现金储备：** 截至2026年3月31日，现金和比特币的总余额为29亿美元。
尽管MARA股价在财报不及预期后在盘后交易中一度下跌3.36%，但今年迄今为止股价已上涨49%。投资者越来越将公司视为一个综合基础设施企业，预计2026年晚些时候将实现首批有意义的AI数据中心收入。