明智的股东批准美国上市及CEO超级投票权延长，因治理问题而引发关注

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由摩根大通、Coinbase、Blackrock、Klarna 等高管阅读

总部位于英国的支付公司 Wise 已获得股东批准，将其主要股票上市地从英国转移至美国，并将 CEO Kristo Käärmann 的超级投票权再延长 10 年；这项双重举措凸显出，美国科技治理模式对全球资本市场影响力正不断扩大。

此次投票为 Wise——英国最具代表性的科技上市公司之一——按计划推进迁址扫清了道路，前提是获得英国法院的最终批准。尽管公司仍将保留其在伦敦的二级上市，但该举措传递出一个更广泛的趋势：高增长科技企业正寻求与长期创始人控制更契合的估值与治理环境。

双重类别股争论传到英国

Wise 的提案包含一项引人关注的治理变更：将 B 类超级投票股的期限延长——此前该类别原定于 2026 年到期——这些股票赋予 Käärmann 不成比例的投票权。目前，B 类股票每股为 9 票，而 A 类股东每股为 1 票。

这次延长使市场再度关注双重类别股的股权结构，这一特征在美国科技上市中较为常见，但在英国争议更大：英国长期以来曾因此限制其指数成分资格，并引发了有关投资者保护的担忧。Wise 于 2021 年在伦敦的首次上市是按市值计算规模最大的科技首次亮相，但由于双重类别股限制，最终未能获得纳入 FTSE 100 指数的资格。

治理顾问 Glass Lewis 以及机构股东服务公司（ISS）都对拟议的延长方案提出了担忧，但最终仍支持该决议。该投票获得了广泛支持，包括来自 Andreessen Horowitz 等主要投资者。

股东的权衡

此次股东决定反映了公共市场面临的一个更大问题：为换取长期战略聚焦与潜在增长，究竟应向创始人授予多大程度的权力。Wise 的董事会表示，双重类别股结构对于维持公司的独立性至关重要，并能让公司投资于成本更高效的跨境支付，而不是优先考虑短期盈利或股东分红。

反对意见来自 Taavet Hinrikus——Wise 的联合创始人兼前董事长——他批评了决策过程，并指出将超级投票提案与更广泛的上市变更“打包”在一起。Wise 则回应称：该治理模式在公司上市时曾获得董事会认可，并且仍与其长期使命保持一致。

这场争议反映了资本市场中围绕创始人控制的更广泛紧张关系，尤其是当公司规模扩大、IPO 之后的治理结构不断演变之时。

美国上市吸引力增加

Wise 的举措也让更多高知名度企业加入到“离开伦敦、转向美国市场”的行列中：在美国，双重类别股被广泛接受，科技估值往往也更高。伦敦证券交易所近年来放宽了上市规则，以便更直接地与纽约竞争，但结果好坏参半。

该决定还发生在一个监管层面对股东权利与指数纳入标准存在不确定性的背景下——这些问题仍持续影响着科技公司选择在哪里上市。在美国，设有到期限制的双重类别股已成为 Meta 和 Alphabet 等公司的常规做法。尽管这种安排依然颇具争议，但投资者对高增长科技公司的需求往往会压过对投票权不对称的担忧。

运营与战略层面的影响

Wise 在其上一财年处理了 £145 billion（$195 billion） 的跨境支付，服务了近 16 million 名用户。其以低费率国际转账为核心的模式，持续将自己定位为传统银行与汇款服务的有力替代选择。

分析师表示，Käärmann 投票权的延长或将为仍处于全球扩张阶段的业务提供连续性，尤其是在数字汇款与企业支付市场竞争激烈的情况下。不过，批评者警告称，过度“固化”可能会降低董事会问责，并使公司随着时间推移面临来自激进投资者或监管机构的挑战。

该结果也凸显了全球治理标准的更大转变：随着美国市场做法越来越多地影响海外公司的公司结构，Wise 的举措是否会成为其他英国fintech（金融科技）公司的先例尚待观察——但可以肯定的是：当其与投资者对长期价值的预期相一致时，尽管饱受批评，由创始人主导的治理仍将继续发挥影响力。