贝凯茨，通过担保可转换债券筹集50万美元…转换与否取决于股东大会

无酒精饮料品牌贝克茨（Beckett’s）已完成规模为50万美元的可转换债券私募发行。按韩元计算，金额约为7.4255亿韩元。公司表示，计划将此次资金投入库存生产、营销等整体运营环节，用于扩大分销渠道并支持销售。

此次融资为非公开方式，未通过中间商进行，并以五年期、年利率8%的保底型可转换债券形式发行。未支付任何单独的安排费或佣金。贝克茨管理层解释称，此次融资将有助于提高应对零售需求及推进分销增长战略所需的“营运资金灵活性”。

票面利率虽为8%，但现无法转换

该可转换债券自发行日起五年后到期，利息按单利计算，年利率为8%。但从结构上看，投资者目前无法立即将其转换为股票。当前转换价设定为每股普通股0.025加拿大元，但根据加拿大证券交易所（CSE）的规定，实际转换需满足最低转换价格0.05加拿大元的要求。

因此，目前发行的可转换债券无法立即进行转换。为解决此问题，公司计划在股东大会上提交股票合并议案。合并后，若调整后的转换价升至最低标准以上，则可实现转换。但无法保证股东必定批准该议案。

此外，还附有自动转换条件。如果普通股的交易量加权平均价格（VWAP）连续20个交易日达到或超过每股0.05加拿大元，或者发生合同中定义的“流动性事件”，本金可自动转换为普通股。这同样需满足最低转换价格条件。

设置抵押与同顺位结构 构建投资者保护机制

此次发行的可转换债券为“有担保”债券，对公司当前及未来收购的大部分资产设置了全面担保权。除消费品外，实际上大部分动产和商业资产均被纳入担保范围。此外，根据今年4月24日签订的同顺位协议，债券持有人之间享有相同的优先权。在行使担保权或分配偿付款项时，将根据投资比例进行分配。

对公司而言，这是降低融资门槛的机制，但反之，若发生到期偿付或债务违约，则可能对现有股东造成负担。特别是，若转换被延迟或未能实现，公司需在到期时以现金偿还本金及未付利息。

包含董事会参与投资……留有增发空间

此次融资中，公司董事保罗·伯吉斯（Paul Burgis）也间接参与。他通过Burgis Holdings认购了价值3万美元的可转换债券，这根据加拿大规定属于“关联方交易”。公司方面解释称，由于交易规模未超过市值的25%，因此适用了免除独立外部评估及少数股东批准义务的规定。

此外，公司保留了在首次交割后180天内，可按相同条件增发有担保可转换债券的空间。累计发行总额上限为150万美元。这意味着此次50万美元的融资只是一个起点。

结构兼具增长预期与稀释担忧

贝克茨是一个在美国分销渠道销售无酒精鸡尾酒和烈酒替代饮料的品牌。其产品在沃尔玛网站、亚马逊网站、BevMo!、Total Wine & More等平台进行分销。此次融资是为品牌扩张储备弹药，从这点看是积极的，但若未来股票合并和转换成为现实，则也可能带来稀释现有股东股权的风险。

最终，市场关注的重点有两个：加拿大证券交易所的最终批准，以及股东对股票合并的同意与否。只有满足这两个条件，可转换债券才能超越单纯的借贷，成为资本扩充的手段。反之，若批准延迟，贝克茨此次融资的“高息有担保债务”性质可能会更为凸显。

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